輝立黃瑋傑看好天工國際(00826) 受惠高端材料及模具服務市場拓展 予目標價4.25元

輝立證券及輝立資本管理董事黃瑋傑發表研究報告，指天工國際(00826)業務發展前景向好，建議買入價為3.85元，目標價訂於4.25元，並設止蝕價3.70元。 報告指出，天工國際主要從事高合金鋼（涵蓋模具鋼及高速鋼）、切削工具及鈦合金的製造與銷售。集團積極響應國家政策導向及產業升級趨勢，致力優化高端材料技術佈局，並深耕新能源汽車、消費電子及航空航天等核心應用領域，以把握市場先機。 為順應新能源汽車產業輕量化、一體化壓鑄及綠色智造的發展方向，天工國際持續加大研發投入，成功推出新一代高性能模具鋼材料。該材料具備更高的抗熱疲勞性與耐磨性，能顯著提升模具的穩定性及使用壽命，從而助力整車企業提升產線效率與產品品質。在鈦合金業務方面，集團二號EB爐項目已全面投產，進一步強化高純鈦及高端鈦合金的精煉與加工能力，以滿足消費電子、航空航天及高端醫療裝備等新興產業對先進材料日益增長的需求。 集團亦積極推進全球化策略，已建立多元化的海外銷售網絡。例如，其位於泰國羅勇府洛加納寶丹工業園區的工廠，累計年產能已達約1億件，目前正嘗試擴能至年產1.4億件。此舉不僅增強了集團的生產能力，更是對海外市場需求的積極回應，有助於天工國際充分利用泰國生產基地的供應鏈靈活性，降低物流成本與交貨週期，提升在歐美及亞太客户中的競爭力。 在資本市場方面，集團附屬公司天工股份於2025年5月13日成功在北京證券交易所掛牌上市，成為北交所首家紅籌港股分拆其附屬公司上市的企業。是次募集資金將主要用於擴建高端鈦合金棒材及絲材產線，以支持天工股份進一步拓展航空航天、3D打印及醫療健康等高端應用領域，長遠有助提升集團整體價值。 此外，集團的間接全資附屬公司江蘇天工投資於2025年9月完成對上海蓋澤激光科技的增資。增資後，天工國際透過天工投資持有的上海蓋澤激光科技經擴大註冊股本比例由5.56%增至約10.53%。上海蓋澤激光科技專注於智能激光解決方案、核心器件的設計研發與製造、激光熔覆用超耐磨材料研發及激光增材再製造服務。該公司目前已具備激光熔覆、激光噴塗（包括激光高速熔覆）及3D打印等激光技術的研發和設備集成能力，並輔以合金粉末配置、金屬微觀結構分析與評估等技術，以及激光設備選型、工藝、集成、維護等服務，可為多領域客户提供基於激光加工技術的全面解決方案。 市場消息指，激光熔覆技術在模具修復領域應用廣泛，行業內約七成模具具備修復潛力。然而，目前模具修復市場競爭格局尚處空白，缺乏能滿足高精度、智慧化修復需求（如激光熔覆、3D打印修復）的專業化中心。天工國際透過搶先佈局，率先建立AI檢測結合激光熔覆的技術門檻，有望形成高端市場壁壘。本次增資將主要用於充實上海蓋澤激光科技的營運資金、加速技術迭代與設備投入，推動智能模具服務網絡的產業化落地，助力其快速構建專業化、規模化、智能化的模具修復服務體系，從而搶佔高端模具服務市場先機。