大新金融：內地5月PPI加速至近兩年高位 消費物價持平反映內需疲弱

大新金融集團（00400）首席經濟及策略師温嘉煒分析，內地5月份消費物價指數（CPI）按年升幅與4月份持平，而生產物價指數（PPI）則錄得顯著加快，創下2022年7月以來的新高。分析指出，消費物價表現持平，反映內地消費需求提振仍不明顯，而生產物價加速則主要受國際油價高企及產業升級等因素帶動。 數據顯示，內地5月CPI按年增長1.2%，與前一個月相同，略低於市場預期的1.3%。其中，食品價格跌幅略擴大0.1個百分點至1.7%，已連跌兩個月。豬肉價格跌幅擴大至16.1%，創去年9月以來最大跌幅；鮮果價格亦錄得跌幅擴大。不過，新鮮蔬菜價格由跌轉升，蛋類價格升幅加快6.1個百分點至6.6%。 非食品價格升幅則略為加快0.1個百分點至1.9%，交通工具用能源價格按年升幅加快3.7個百分點至21.1%，通訊設備升幅亦有所擴大。温嘉煒指出，國際油價期內維持高企，導致交通工具能源價格繼續上升，抵銷了食品價格的下跌。然而，扣除食品及能源的核心通脹按年升幅放緩0.1個百分點至1.1%，反映整體消費需求仍有待進一步改善，豬肉價格持續下跌亦顯示中央穩定生豬等農產品價格的效果仍需觀察。大新金融估計，今年全年消費物價通脹約為1%。 在生產物價方面，內地5月PPI按年升幅進一步加快1.1個百分點至3.9%，為2022年7月以來最大升幅，反映工業領域價格壓力增加。分析指出，開採類、原材料及製造業出廠價格升幅擴大，而消費品類出廠價格跌幅則有所收窄。 期內受國際油價持續高企影響，石油及天然氣開採業價格升幅進一步擴大至35.7%，創逾三年半新高。此外，隨著夏季高温期開始，用電需求上升帶動煤炭開採及洗選業價格升幅加快至一成，為2022年7月以來最高水平。 產業升級及算力需求增長亦是推動因素，通訊、電腦及其他電子設備行業價格升幅擴大至2.1%，連升三個月。儘管消費品類出廠價格跌勢持續，可能反映內需未有明顯改善，但人工智能（AI）熱潮及出口強勁需求預計將為生產物價帶來支撐。不過，受中東局勢影響的能源價格仍被視為主要變數。大新金融預期，今年全年生產物價指數升幅或介乎1%至2%。