中國人壽(02628)目標價下調至14港元，交銀國際維持「買入」評級

交銀國際最近將中國人壽(02628)的目標價下調了17.6%，從17港元調整至14港元，但仍認為目前的估值仍然具有吸引力，因此維持了「買入」評級。根據該行的預測，2024年公司根據新準則計算的歸母淨利潤將達到466億元人民幣。由於公司的交易性金融資產佔投資資產比重相對較高，預計將帶來盈利波動性。交銀國際指出，中國人壽今年第一季度的歸母淨利同比下降了9.3%，主要是由於保險服務績效受到賠付增加的影響，使得盈利下降了20.4%。保費收入則是同比增長了3.2%，增長主要來自續期保費，而單期交保費的下降導致了整體保費增速的降低。公司的保費結構得到了優化，十年期以上期交保費的比重顯著提升。新業務價值也有顯著增長，新業務價值率較去年同期有所提升。投資收益率則是同比下降。截至第一季度末，公司的核心償債能力充足率下降了3個百分點，主要是由於增加權益投資帶來了市場風險最低資本的增加。近3年來，公司通過加大長期債券配置力度，降低了負債久期，使得久期缺口降至4.4年，處於較低水平，有利於緩解利差損風險。