大和調低網易雲音樂(09899)目標價3成 家庭套餐或影響平均收益

大和最新發表研究報告指出，下調網易雲音樂(09899)的每股盈利預測約7%，並維持「跑贏大市」的評級。不過，由於市場競爭加劇及行業估值下降，該行將2026年預測市盈率由27倍降至18倍，目標價亦相應下調約30%至215港元。 報告提及，網易雲音樂計劃在2025年11月推出每月18人民幣的家庭套餐，每位用户平均每月僅需支付4.5人民幣。雖然此舉有望促使訂户增長，但由於收費調整，可能令每用户平均收入（ARPU）持續承壓。此外，隨着競爭對手汽水音樂（Soda Music）迅速崛起，市場對中國在線音樂行業的競爭格局表示關注。 大和強調，網易雲音樂憑借其獨特的內容資源及音樂愛好者社羣，有望繼續吸引用户，但低價策略持續的時間可能超出預期，從而增加客户獲取成本。整體來看，雖然公司未來增長潛力依然存在，但短期內將面臨盈利和競爭挑戰。