優必選(09880)獲輝立證券首予「買入」評級 目標價161元

輝立證券發布研究報告，首次覆蓋優必選(09880)，並給予「買入」評級，目標價設定為161元，止蝕價為137元。該行認為，隨著人形機器人產業進入高速發展期，優必選憑藉其技術領先性及商業化進程加速，有望顯著受惠。 根據報告，優必選於2025年上半年錄得營業收入6.21億元人民幣（下同），按年增長27.5%。其中，教育智能機器人及智能機器人解決方案收入達2.4億元，佔總收入的38.6%；消費級機器人及其他硬件設備收入則為2.6億元，佔比達41.8%。物流智能機器人及其他行業定製智能機器人解決方案亦貢獻部分收益。期內公司毛利率為35%。雖然尚未實現扭虧為盈，但當期虧損額已按年收窄22.7%，至4.4億元。 市場消息指，機器人產業近期成為投資者關注焦點。今年春晚有多間公司機器人組團亮相舞台，為相關板塊帶來短期催化作用。受此帶動，自2月以來，已有近30億資金提前部署機器人交易所買賣基金（ETF）。多家基金預計，人形機器人行業將迎來量變，估計2026年出貨量有望從萬台級躍升至十萬台級，標誌著機器人產業正以前所未有的速度，從科幻概念加速駛入產業化快車道。 報告進一步指出，優必選作為中國人形機器人領域的領軍企業，憑藉其全棧自研技術構建核心競爭壁壘。公司商業化進程正在加速，在手訂單已突破14億元，並預計2025年產能可達千台級，有望充分受益於人形機器人行業的爆發式增長。 儘管短期內優必選仍面臨持續虧損、成本控制壓力及行業競爭加劇等挑戰，但輝立證券強調，考慮到其技術領先性、多場景業務佈局以及清晰的規模化降本路徑，公司在具身智能這一萬億級賽道中具備先發優勢，其長期發展潛力值得關注。