歐洲最大銅精煉商Aurubis明年加價38%，反映全球供應緊絀

歐洲最大銅冶煉商Aurubis日前宣佈，2026年對歐洲客户的精煉銅溢價將調升至每噸315美元，較過去三年穩定的每噸228美元，激增約38%，創歷史新高。此舉清晰顯示出歐洲加工商對未來供應風險的高度警覺。市場消息指出，該溢價設定反映的是在倫敦金屬交易所（LME）銅價已觸及16個月高位之際，Aurubis積極掌握定價主導權的戰略佈局。 近月來，全球銅市供應壓力明顯加劇。特別是印尼Grasberg銅礦在9月發生嚴重泥石流事故，迫使營運商Freeport‑McMoRan宣佈不可抗力，估計2025至2026年間供應減少逾27.3萬噸，對全球供應構成重大衝擊，市場預期今年銅市將出現約40萬噸的赤字。此外，剛果及智利主要銅礦也接連出現技術與生產疑慮，使供應面更加不穩。 價格方面，今年以來LME銅價表現強勢，報價曾升至每噸10,800美元左右，較月初上升約8%，反映市場對供應緊張的迅速反應。全球基本面亦持續改善，能源轉型與電動車規模擴張令銅需求穩增不減，帶動溢價調整具備結構性支撐。 市場分析指出，Aurubis此番提高溢價，亦反映其面對歐洲能源成本高企與環保投資壓力的成本轉嫁考量。該公司為改善碳排與環境治理已投入龐大資金，新溢價部分可用以彌補這些營運支出。同時，歐洲地區的物料庫存持續下滑，加上製造業對即時供應需求強勁，使得溢價上調在供需缺口擴大下更具合理性。 回顧整體市場態勢，Bank of America將2026年銅市供應缺口預期大幅提升至35萬噸，而法銀索羅（Societe Generale）則認為將出現2004年以來最大規模缺口；這些預估均暗示市場可能正進入供應短缺的新階段。與此同時，國際能源署（IEA）亦警示長期內若無新增礦產與煉製投資，以及提高回收利用率，全球銅供應可能出現顯著不足。 總結而言，Aurubis調漲精煉銅溢價反映的是全球銅市供應緊拙、能源與環保成本提高、加上需求由綠色轉型驅動等複合因素。投資者關注的是此輪溢價政策是否將成為其他冶煉商定價參考，以及是否將加速市場制度性轉向精煉溢價高度化的新常態。