阿里巴巴多元增長推動市場，電商與AI成核心驅動力

隨著阿里巴巴（BABA；9988）最近公佈的2026財年第一季度業績，其在人工智能（AI）晶片開發及電商業務上的強勁表現成為市場關注的焦點。阿里巴巴的總收入達到2,476.52億元人民幣，同比增長2%，在剔除已處置業務影響後，收入增長達10%。這一成績主要得益於其電商集團和即時零售業務的雙位數增長。

從財務角度來看，阿里巴巴的盈利能力和市場擴張策略正形成一個健康的增長態勢。雖然經調整EBITA下降14%，但淨利潤增長76%至423.82億元人民幣。這反映出即便在大規模投資AI和雲基礎設施的背景下，阿里巴巴仍然能夠保持強勁的盈利能力。

阿里巴巴在全球市場的增長也不容忽視。其國際數字商業集團（AIDC）的收入增長了19%，這主要歸功於速賣通和Trendyol的跨境業務推動。AIDC的虧損大幅收窄，接近盈虧平衡，這是通過物流優化和業務效率提升實現的。

在雲業務方面，阿里巴巴計劃在未來三年內投資至少3,800億元人民幣於AI領域，並且已經在過去四個季度投入超過1,000億元人民幣。這些投資反映出阿里巴巴對雲計算市場的長期承諾，並且其AI相關收入已經連續八個季度保持三位數增長。

市場分析指出，近期香港股市受到地緣政治緊張局勢和利率擔憂的影響，引發了波動性增加。然而，阿里巴巴的增長潛力和穩健的財務狀況為其在這一不穩定市場中提供了支撐。香港市場的市盈率目前平均為10-12倍，低於歷史平均水平，這可能暗示市場對阿里巴巴等大型科技股的估值存在低估。

阿里巴巴的現金流策略同樣值得關注。儘管經營現金流下降39%至206.72億元人民幣，但公司仍持有5,856.63億元人民幣的現金及流動投資，顯示其具備強大的資本支出能力。這些資金將繼續支持其戰略性投資，尤其是在AI和雲計算領域。

總體而言，阿里巴巴的多元化增長策略及其對AI和雲計算的重視，使其在未來的市場競爭中具備了更強的競爭優勢。儘管面臨國內外的競爭壓力及監管挑戰，其核心業務的穩健增長和充裕的資本儲備將持續推動股價上升，長線前景依然看好。