富達國際：亞洲邁向投資驅動新週期 AI效應帶動台韓日中增長契機

富達國際近日發表報告指出，在人工智能（AI）投資浪潮、能源安全需求提升及全球供應鏈重組等多重趨勢推動下，亞洲區內製造業與出口展現強勁韌性。該行預期，隨著AI技術加速普及，將開啟新一輪資本開支週期，促使亞洲經濟增長模式從過往的出口導向，逐步轉向由投資驅動，為區域帶來新階段的增長動力。 富達國際亞洲經濟分析師劉培乾表示，亞洲多國正積極透過財政與行業政策，以及各項刺激措施，扶植AI、半導體、能源、國防及先進製造等新興增長引擎。儘管各市場發展方向趨同，但其政策目標與起始點卻各有不同。在通脹壓力、財政赤字、匯率波動及資本流動等多重因素交織下，如何在平衡各方壓力中取得成效，成為投資市場的一大挑戰。 劉培乾進一步分析指，韓國正大力推動AI及半導體領域的投資，同時面臨典型的再通脹週期特徵。科技出口的強勁增長提振了企業盈利、財政收入及整體投資活動，然而通脹壓力亦限制了其貨幣政策的寬鬆空間。台灣方面，當局致力引導當地龐大儲蓄投入策略性行業，但若所得增長及財政支持逐步轉化為消費需求，當地亦可能面臨與韓國類似的局面，未來政策或呈現「財政踩油門、貨幣踩煞車」的狀況。 至於日本，其目標是吸引民間資本投向關鍵行業，政府透過投資導向策略及追求長期名義國內生產總值（GDP）增長，冀望提升潛在經濟增長率。然而，財政擴張必須同時兼顧提升生產力並維持市場信心，以避免推升債券收益率，或迫使日本央行採取更強硬的政策。中國內地方面，當局正積極將投資重心由房地產轉向AI、先進製造與能源等新興領域。雖然科技及先進製造等新興增長引擎持續發展，但轉型進程仍顯不均衡。疲弱的房地產市場及家庭需求持續抑制通脹，而民間借貸意願不足亦限制了貨幣寬鬆政策的成效。中國內地面臨的挑戰在於，新經濟規模能否有效抵銷舊有模式的拖累，繼而帶動更強勁的內需。 劉培乾總結，台灣、韓國與日本正形成財政支持與偏緊貨幣政策的組合，力求在推動投資增長的同時兼顧金融市場穩定。反觀中國內地，由於通縮壓力與需求偏弱，目前仍保持財政與貨幣同步寬鬆的空間。然而，全球貨幣環境仍是亞洲經濟的重要變數。市場人士關注，美國政府債收益率持續在高位徘徊，或限制亞洲各國央行進一步推出寬鬆措施的空間，並對區域貨幣造成壓力；若聯儲局採取過度緊縮政策，則可能削弱對北亞出口及科技週期的動能支撐。 富達國際認為，未來觀察重點在於科技創新能否有效轉化為持續的當地投資與內需，以及各國央行能否成功管理由此帶來的通脹及金融市場壓力。若能順利建立此傳導機制，亞洲將有望從過去以出口主導的增長模式，邁向由投資驅動及內需支撐的新增長週期。亞洲正位於多項驅動全球市場趨勢的核心，包括AI、半導體需求、電氣化發展及能源韌性。台灣、韓國、日本及中國內地同時兼具長期結構性增長趨勢、基本面改善及合理估值三大條件，投資吸引力更勝全球其他主要市場。 富達國際基金經理Ian Samson指出，AI已從單純的科技主題，逐步演變為驅動全球資本開支的重要力量，其影響範圍涵蓋運算能力、先進晶片、記憶體、網絡設備、數據中心及電力基礎設施等完整生態系統，而北亞地區正具備當中最關鍵的供應鏈優勢。此外，亞洲亦是擴張全球能源基礎建設的重要推手，從電氣化趨勢帶動電網設備、電池儲能、輸配電網絡及電力管理系統的需求，到數據中心快速發展進一步提升對穩定電力及相關基礎設施的需求，均為投資者帶來更廣泛的機會。 在市場配置方面，台灣坐擁全球最具競爭力的半導體與AI硬件生態系統，在掌握相關長期增長動能的同時，相較西方市場同類投資選擇更具估值吸引力。韓國則憑藉其在記憶體、半導體及電池行業的全球競爭力，可望受惠於AI需求增長及能源轉型趨勢。日本在半導體設備及先進製造領域佔據關鍵地位，同時在電力設備、電子零件及基礎建設相關行業具備深厚實力，長期潛力可期。市場分析認為，隨著通脹回升、政策支持及利率正常化，日本銀行股可望受惠於利差擴大，而中型股則兼具盈利增長動能與合理估值。 中國內地受惠於經濟轉型帶來的新增長動能，即使整體經濟仍面臨房地產調整與需求疲弱等挑戰，但政策持續支持先進製造、光通訊、AI硬件及儲能等策略性行業發展，創業板指數(ChiNext)與科創50指數(STAR50)為投資者提供了參與新經濟增長的渠道。 Ian Samson認為，儘管半導體等科技行業具有週期性特徵，且市場估值仰賴企業盈利維持韌性，但若AI基礎建設投資未來十年持續擴展，亞洲企業可望持續受惠於相關零件、設備及實體基礎建設的需求增長。同時，各市場近年積極推動有利投資者的改革措施，進一步提升了亞洲的長期吸引力。 至於固定收益投資，Ian Samson表示，在全球市場持續關注美國財政赤字擴大及已發展市場通脹風險之際，亞洲資產所具備的價值儲存功能值得投資者重新評估。其中，中國內地受惠於相對温和的通脹環境與龐大的貿易順差，其政府債與人民幣展現出較理想的防禦特性。而日本、台灣及南韓同樣擁有穩健的貿易盈餘及相對低估的貨幣。對於希望降低美元集中風險、提升投資組合多元化的投資者而言，亞洲固定收益市場可望提供具有基本面支撐的長期配置機會。