交銀國際下調華沿機器人目標價至10.36港元 削未來兩年盈利預測

交銀國際發表最新研究報告，將華沿機器人（01021.HK）的目標價調低至10.36港元，儘管如此，該行仍維持其「買入」的投資評級。市場分析認為，此次目標價調整，主要考慮到近期港股大市的整體回調，以及機器人板塊估值的普遍下行趨勢。 報告同時披露，交銀國際根據近期對華沿機器人的調研結果，更新了其2026年度的營收預測。新預測顯示，2026年營收將下調17%至5.06億元人民幣。該行解釋，營收預期調整的主因是歐洲大客户Neura Robotics的訂單交付節奏慢於原先預期，同時相關的安全認證亦對其海外出貨造成影響。據公開報道，華沿機器人與該歐洲客户曾簽訂一份為期三年、總金額約1億美元的框架採購合同。交銀國際預計，這部分訂單收入將因此遞延至2027年才能確認。 至於華沿機器人的人形機器人業務發展，交銀國際指出，目前該業務仍處於客户導入及小批量交付階段。由於前期投入了大量的研發成本及客製化費用，這對公司短期的盈利能力構成一定的壓力。 綜合考慮到海外訂單交付進度以及新業務的放量節奏，交銀國際因此全面修訂了華沿機器人未來三年的業績預測。該行預期，華沿機器人2026年的歸母淨利潤將錄得虧損8200萬元人民幣。而2027年及2028年的歸母淨利潤預測，則分別調整為盈利9200萬元人民幣及1.84億元人民幣，其中2027年的預測被調降13%，2028年則調降5%。同期，毛利率預測亦下修至33.6%、37.6%及38.1%。