友邦(01299)上半年業績遜預期 高盛：香港次季疲軟拖累 東盟內地表現亮麗

友邦保險(01299)今日公佈中期業績，其表現成為市場焦點。高盛發表報告指出，友邦上半年整體業績略低於該行預期，主要受香港市場第二季貢獻疲軟影響，但東盟市場（包括泰國、新加坡及馬來西亞）以及中國內地業務則展現超乎預期的強勁增長。 根據高盛分析，友邦上半年新業務價值(VONB)低於預期，其中香港市場第二季增速僅為單位數，較首季錄得的21%顯著放緩。該行解釋，這主要是由於去年同期內地旅客業務基數較高所致。不過，報告亦樂見內地旅客業務在第二季的新業務價值較上季有所增長，尤以6月份的增長勢頭最為強勁。 與香港市場形成對比的是，東盟市場的表現超乎預期，而中國內地業務亦錄得令人鼓舞的成績。高盛表示，投資者將密切關注管理層在隨後舉行的業績説明會上，對最新銷售動能的更新與展望。 在經營溢利(OPAT)方面，友邦上半年按年增長15%，表現優於市場預期約5%。這主要受惠於合約服務邊際(CSM)釋放增加及實際税率降低。以實際匯率基準(AER)或固定匯率基準(CER)計算，每股經營溢利(OPAT)按年分別增長18%及13%，遠超公司2023年至2026年9%至11%的增長目標。此外，扣除股息和股份回購後，公司核心內涵價值(EV)今年以來增長5%，這意味著上半年基本經營回報（年化）達到18%。友邦每股股息(DPS)按年增長10%至0.539港元。 高盛指出，除了香港市場的最新銷售動能外，其在業績説明會上將重點關注以下三個方面：首先，鑑於上半年銀行保險業務銷售受到衝擊，中國內地市場的增長前景如何；其次，東盟市場的最新發展情況；最後，公司在資本規管計劃方面的任何最新資訊。