富瑞維持MINIMAX(00100)「買入」評級 目標價1118港元 憧憬AI平台高增長

券商富瑞最新報告指出，對MINIMAX(00100)持續看好，維持其「買入」評級，目標價1118港元。富瑞主要基於MINIMAX在高速增長及高成本效益方面的亮眼表現。 報告提及，MINIMAX於2025財年業績表現強勁，收入達到7900萬美元，按年大幅增長1.589倍，超出該行預期13%。其中，AI原生收入貢獻5300萬美元，亦高於富瑞原先預測的4700萬美元。在盈利方面，期內經調整虧損為2.51億美元，顯著低於該行此前預期的3.16億美元，反映其經營效益有所提升。值得注意的是，去年公司約73%的收入來自海外市場，顯示其國際化策略取得成效。 管理層強調，公司正積極推進轉型為AI平台，旨在把握編碼、工作空間及中/長形式內容等領域的龐大市場機遇。受惠於業務拓展，截至2026年2月，其年度經常性收入(ARR)已突破1.5億美元。此外，其M2系列文本模型的日均代幣消耗量，相較2025年12月增長逾6倍，顯示AI產品應用量大幅提升。隨著推論成本持續下降，公司的成本效益亦獲得顯著改善。 為進一步鞏固市場地位及推動業務增長，MINIMAX預期將陸續推出多個新版本模型，包括M3、Hailuo3及Speech 3等，有望持續提升其產品競爭力。富瑞重申，看好MINIMAX在AI領域的發展潛力，維持其正面評級及目標價。