美元避險地位遭挑戰，市場動盪引發全球經濟結構轉變

在過去的幾十年中，美元一直是市場動盪時資金轉移的主要避險工具。然而，上週美國國債孳息率上升，導致美股和美債雙雙下挫，美元也未能吸引資金流入。根據報導，美匯指數在上週五首次自2023年7月以來跌破100，最終收市報100.102，單日下跌0.78%，全周累計跌幅達2.84%，為一個月以來的最大單周跌幅。這一變化引發市場人士的擔憂，認為如果美元在市場動盪時無法發揮其避險作用，全球經濟可能會出現結構性的轉變。

與此同時，瑞士法郎作為另一種避險貨幣，上週上漲了5.34%，美元兑瑞郎在週五的收盤報0.8171，創下自2011年8月以來的新高。日圓也全週上漲2.3%，美元兑日圓在週五收報143.72，為近四個月以來的最高點。歐元同樣表現強勁，上週上漲3.56%，兑美元收報1.1356，創下逾兩年的新高。

特朗普在本月初宣佈將徵收「對等關税」，部分地區的税率甚至超過四成，遠超市場預期，這一政策引發了股市和債市的混亂。摩根大通資產管理的首席投資總監Bob Michele指出，特朗普的激進貿易政策對市場造成了負面影響，導致美股、債市和匯市同時下跌，顯示外資對美國資產的信心正在減弱。他認為，現時有許多跡象顯示美元的特殊地位可能會面臨挑戰。美國外交關係協會的研究員Brad Setser也表示，美國政策的不確定性增加，可能會改變美元在經濟中的運用。

此外，白宮經濟顧問米倫在特朗普上任前曾提出「海湖莊園協議」，指出美元作為儲備貨幣的地位使其匯率被高估，這削弱了美國製造業的競爭力。投資者因此擔心特朗普可能會採取行動來壓低美元匯率，進一步影響全球經濟的穩定性。