嘉信理財：聯儲局連續四次「按兵不動」 沃什首議息延續審慎政策方針

嘉信理財香港高級副總裁及理財顧問林長傑指出，美國聯儲局於近期議息會議上，決定維持聯邦基金利率於3.5%至3.75%不變，此乃當局連續第四次選擇「按兵不動」。是次會議具標誌性意義，因這是新任主席沃什上任後首次主持的議息決策，象徵著中央銀行在重要過渡期的政策延續性。林長傑強調，此舉亦再次確立聯儲局堅守「數據為本」的貨幣政策方針，為尤其是債市投資者帶來一定程度的穩定性及信心。 林長傑表示，市場近期公佈的數據顯示，上週美國5月消費者物價指數（CPI）升至4.2%，通脹壓力依然顯著。與此同時，地緣政治因素對全球經濟前景的影響日益加劇，其中能源價格的上漲是主要驅動因素之一，尤其反映霍爾木茲海峽供應持續受阻所帶來的挑戰。目前，市場與政策制定者共同關注的核心問題是，這波由供應端引發的衝擊及其連帶的通脹效應將持續多久。 根據歷史經驗，由能源價格主導的通脹通常會隨著供應鏈恢復而逐步回落。然而，林長傑警告，若供應阻斷局面持續，則可能引發工資、通脹預期以及更廣泛商品與服務價格變動的「次輪效應」風險。這使聯儲局陷入兩難局面：一方面，通脹水平持續高於其目標；另一方面，若為應對外部供應衝擊而過度收緊貨幣政策，恐對經濟增長造成不必要的壓力。 基於上述分析，林長傑預期聯儲局短期內將繼續保持審慎的政策立場，「按兵不動」的可能性較高，直至有更清晰且不可逆轉的證據顯示通脹壓力已有效緩解。儘管部分市場人士曾預期領導層更替可能帶來貨幣政策方向的轉變，但在當前的宏觀經濟背景下，新任主席沃什短期內實難推動政策走向寬鬆。