深化互聯互通：香港債券市場的發展藍圖與挑戰

團結香港基金副總裁兼公共政策研究院執行總監水志偉近日就香港《固定收益及貨幣市場發展路線圖》發表看法，並指出該路線圖將帶來深遠影響。雖然《路線圖》正面評價不乏，但香港債券市場所面臨的挑戰仍需正視。

香港作為亞洲金融中心，其債券市場的重要性不容忽視。然而，與股票市場相比，香港的債券市場一直處於相對次要的地位，發展空間巨大。水志偉強調，固定收益市場對金融體系的穩健性及多元化融資功能至關重要，此次《路線圖》對一級市場發行與二級市場流動性之均衡發展有助於鞏固香港作為亞洲乃至全球重要債券樞紐的地位。

在最新的市場動態中，地緣政治緊張局勢及利率上升預期引發市場波動，進一步影響投資者信心。這些因素促使香港金融市場呈現出更高的波動性，迫使投資者重新評估其資產配置策略。

此外，路線圖中的第七項措施，即擴大債券通「南向通」的投資者範圍，涵蓋證券、基金、保險及理財公司等機構，這一舉措預期將增強跨境債券流動性及資金來源的多樣性，不僅深化了香港與內地市場的互聯互通，也為市場帶來新的活力。

另一值得關注的措施是第八項提到的債券代幣化市場應用的擴展。水志偉認為，透過區塊鏈技術及數字貨幣支付方式創建全面的數字資產生態系統，不僅提高了資產交易與結算的效率，也使香港在全球金融科技領域中的地位愈加重要。

然而，香港債券市場面臨的挑戰也不容小覷。目前，香港市場的市盈率普遍在10-12倍，低於歷史平均水平，這可能反映了投資者對市場未來增長的謹慎態度。要實現《路線圖》中的願景，香港需要在政策制定、技術創新及市場監管上做出更多努力，以應對不斷變化的市場環境及全球經濟不確定性。

總體而言，《固定收益及貨幣市場發展路線圖》為香港債券市場的未來發展提供了清晰的方向，但其成功實施仍需多方協力，應對挑戰，迎接機遇。