中金公司分析：中央經濟工作會議強調消費政策將持續加碼

中金公司指出，在最新的中央經濟工作會議中，擴大內需被列為明年經濟工作的首要任務，這強調了消費在經濟發展中的核心地位。市場消息指，預期相關的消費刺激政策會繼續加大力度。 此外，會議對於地產政策的多次提及超出市場預期，這意味著地產相關行業將成為短期市場關注的焦點。儘管如此，由於房地產在經濟中的比重已明顯下降，未來的政策重點將在於風險防控，而非以地產推動經濟增長。中金公司建議，明年需關注二手房價格能否實現穩定。 同時，會議強調，地方政府不應違規新增隱性債務，並首次表示要多措並舉化解地方政府融資平台的經營性債務風險。另一方面，在財政政策方面，雖然會議表述較為剋制，但這可能反映出在化解地方債務背景下對財政可持續性的需求，預示廣義財政赤字率明年不會有較大提升。 對於貨幣政策，會議展現了更為積極的態度，並提出「把促進經濟穩定增長、物價合理回升」作為重要考量，這意味著明年的貨幣政策或將加速放寬，尤其是基準利率的下調可能更為迅速。近期市場反應也顯示，投資者對政策放寬的預期正在增強。