法拉利更新財測預期 複合年增僅5% 電動化目標調整引市場憂慮

跑車製造商法拉利（Ferrari）在最新一輪資本市場日（Capital Markets Day）中，同時更新2025 年及2030 年的財務與產品規劃，卻因長期成長預期偏弱，令市場反應疲弱。 市場消息指，公司將 2025 年的淨營收預測上調至至少約 €71 億，較先前「逾 €70 億」有所改善；然而對未來五年的遠景展望，卻未達市場預期。法拉利預計至 2030 年淨營收將約 €90 億，預估複合年增長約 5%；調整後的 EBITDA 預期為至少 €36 億，相較分析師的 €40 億預估，略顯保守。 另一方面，法拉利亦宣佈大幅調降「電動化」比例，由原先預期的 40% 減至僅 20%，內燃機與混能車型各佔 40%。CEO Benedetto Vigna 指出，雖然法拉利將推出首款純電跑車 Elettrica，預定於 2026 年稍晚交付，但公司認為現階段電動技術仍未能完整展現「電動法拉利」的性能與聲浪特質。 受此指引影響，法拉利股價當日在米蘭與紐約雙雙重挫逾 15%，創下近年最大單日跌幅，為自 2016 年上市以來最差交易日之一。分析指出，市場對於法拉利保守的長期成長預測感到失望，也反映品牌難以持續依靠「個性化與限量發行」策略延續高速獲利成長。 然而，法拉利仍強調其獲利體質穩健、現金流充沛。公司披露，2026–2030 年間計畫累積資本支出約 €47 億，同時預期產生累計工業自由現金流約 €80 億、現金轉換率超過 50%。配合新推出的回購與股息政策，向股東承諾總額 €70 億的回報，其中 €35 億將用於股票回購，另 €35 億分配為股息，股息派發比率亦從 35% 提升至 40%。 總結而言，法拉利此次策略調整具體反映出品牌在電動轉型中的謹慎態度與傳統性能路線的堅持，加上股東回報政策加碼，仍展現穩健財務與現金回饋能力；但長線成長預期偏保守，加以電動化目標下修，已成為投資者近期關注焦點。