輝立黃瑋傑：極兔速遞(01519)全球包裹量破億件 業務策略轉型海外高增長

極兔速遞(01519)早前公佈第二季度營運數據，錄得里程碑式突破，全球日均包裹量歷史性地超越1億件大關。市場分析指，隨著公司在非中國市場（包括東南亞、拉丁美洲及中東地區）錄得顯著利潤增長，加上中國內地市場成功擺脱過去的惡性價格競爭，極兔速遞已正式邁入「海外高增長 + 國內穩利潤」的健康發展軌道。 根據數據顯示，極兔速遞第二季度全球總包裹量達到91.77億件，按年大幅增長24.2%，日均處理量首次突破1.01億件。其中，非中國市場的包裹量佔比已提升至32.3%，凸顯其海外擴張策略的成效。受惠於與電商巨頭Mercado Libre的深度合作，以巴西、墨西哥及中東為核心的「新興市場」包裹量按年飆升136.5%，成為公司最強勁的增長引擎。 在中國內地市場方面，第二季度包裹量達62億件，按年增長10.6%，增速遠超國內行業平均水平（約5%）。隨著內地快遞價格戰趨向温和，極兔速遞透過引入人工智能（AI）路由優化及無人車試驗等技術，成功將國內單件包裹成本降至28美分的歷史新低，使其國內業務從過往的「燒錢圈地」模式，轉變為「穩定貢獻利潤」的階段。 拉丁美洲及加勒比地區涵蓋33個主權國家及多個地區，包括巴西、墨西哥等區域大國。根據國際貨幣基金組織（IMF）的報告預測，該地區於2025年總人口料達6.5億人，名義本地生產總值（GDP）總量約7萬億美元，人均名義GDP達1.07萬美元，被視為全球最大的消費市場之一。極兔速遞已成功進駐拉丁美洲最大的兩個市場——巴西和墨西哥，這些地區擁有廣闊的國土面積、龐大的人口基數及穩健的居民消費水平。 弗若斯特沙利文的資料預期，巴西、墨西哥的名義GDP在2026年至2030年的複合年增長率將分別達5.3%及4.7%。同時，巴西和墨西哥的電商零售交易總額於2025年預計分別達到609.3億美元及586.3億美元，按年分別增長15.2%和25.9%，反映電商零售行業持續保持可觀增速，不斷促進電商滲透率的提升。儘管巴西和墨西哥的電商滲透率分別為22.5%和19.1%，仍處於相對較低水平，但預計將持續增長，於2030年分別達到37.2%和35.1%。在零售總額穩步增長與電商滲透率快速提升的雙重驅動下，快遞行業預計將實現顯著增長。 該機構資料顯示，2025年巴西和墨西哥的快遞行業總包裹量預計將分別達23億件和21.2億件，按年分別增長10.9%和25.2%。展望未來，預計從2026年開始，兩地包裹量將分別以15.6%和22.1%的複合年增長率增長，至2030年分別達到46.1億件和58.5億件。 輝立證券及輝立資本管理董事黃瑋傑在其研究報告中指出，極兔速遞(01519)的買入價為10.30元，並設定目標價11.30元，止蝕價9.80元。