施羅德維持聯儲局年內減息一次預測 中東衝突添通脹壓力 央行觀望

施羅德投資環球經濟研究部主管David Rees指出，自3月初中東衝突爆發以來，儘管市場迅速消化了加息預期，但全球多數央行並未打算採取行動。他提到，雖然澳洲央行在3月17日率先加息25個基點，但該行本已處於收緊貨幣政策的軌道上。至於其他地區的決策官員，則普遍採取審慎態度，維持利率不變，並強調需要靜觀其變，密切觀察事態發展。 David Rees表示，無論是聯邦公開市場委員會（FOMC）的利率點陣圖，還是市場普遍預期，聯儲局2026年仍將會減息一次。這與施羅德投資的基本假設相符，即沃什有望於今年稍後接任聯儲局主席並推動貨幣政策放寬。然而，一個顯著的風險是，持續的物價衝擊可能導致放寬政策的計劃告吹，一旦核心通脹再度升温，甚至可能將加息重新提上議程。 從基本面來看，高通脹在美國變得根深柢固的風險似乎最大。畢竟，即使2025年華府停擺後公佈的數據存在一些扭曲，但美國經濟表現一直良好。聯儲局偏好的通脹指標——個人消費開支（PCE）核心通脹率（撇除食品和能源價格以反映潛在通脹趨勢），目前仍高企於約3%水平。值得留意的是，美國作為能源淨出口國，特別是在天然氣方面，或可在一定程度上免受物價衝擊的最壞影響。 施羅德投資一直認為，其基本預測的最大風險在於通脹重燃。分析指出，一旦國際油價升穿每桶100美元，將顯著改變對通脹的評估，足以將已發展市場的整體消費物價指數（CPI）推高約一個百分點。若海灣地區的化肥供應受阻，進而推高全球食品價格，更可能引發第二波與大宗商品相關的通脹。按一般9至12個月的滯後效應計算，這意味著食品通脹的升勢將恰好在較直接的能源衝擊減退時開始，從而將物價衝擊延續至2027年。 目前關鍵因素在於能源價格會攀升至多高，以及高企多久。若中東局勢能迅速解決，大宗商品價格或可於年中回落，通脹亦隨之降温，但市場普遍認為，這種樂觀結局的希望正日漸渺茫。