中信里昂上調華潤啤酒(00291)目標價 維持「跑贏大市」評級

中信里昂發表研究報告，表示上調華潤啤酒(00291)目標價4.2%，由原來的33.2港元升至34.6港元，並重申其「跑贏大市」的投資評級。然而，該行同步輕微下調對華潤啤酒2026年及2027年的盈利預測。 報告指出，華潤啤酒2025年的業績表現大致符合公司早前發出的盈利預警。不過，值得留意的是，其去年下半年的啤酒平均銷售單價(ASP)按年下跌4.6%，此跌幅遜於市場預期。公司管理層解釋，有關ASP下降主要是由於一次性消費者促銷活動所致，並預計在2026年將恢復至正常水平。 受惠於市場消費情緒逐漸改善，管理層對2026年ASP的增長前景持樂觀態度。數據顯示，今年1月至2月期間，華潤啤酒的啤酒平均售價及銷量均錄得按年增長。中信里昂認為，餐飲業復甦的持續性將是今年華潤啤酒業績表現的關鍵潛在驅動因素，值得投資者審慎觀察。 在股息政策方面，華潤啤酒2025年的派息比率錄得53%，略低於市場普遍預期。儘管目前公司股息率已逾4%，管理層強調會致力於穩定地提高派息比率，以期更好地回饋股東。