韓國擬徵未實現收益税引發市場震盪 高槓桿散户承壓觸發環球沽壓

韓國政界與勞工團體日前討論一項税務提案，建議將股票及房地產等投資資產的「未實現收益」（即帳面增值但尚未變現的利潤）納入課税範圍。此舉立即在韓國金融市場引發恐慌，觸發股市急挫，市場憂慮資金將大規模外逃。 根據提案內容，即使投資者未實際出售資產套現，亦可能因資產淨值上升而需繳税。有分析指出，若投資者在股價大跌後才套現，便可能面臨繳納高昂税款，甚至在虧損情況下仍需承擔税負，此機制引發投資者極大不滿，擔憂潛在税務負擔將侵蝕投資回報。 受消息影響，韓國股市近日顯著下挫。其中，科技巨頭SK海力士股價急瀉12.5%，收報255.5萬韓圜；另一龍頭三星電子股價亦急挫12.3%，收報31萬韓圜，反映市場對此税務提案的負面情緒蔓延至主要藍籌股。 市場觀察家指出，韓國散户投資者向來以「degen」式的激進投機聞名，偏好以超高槓桿快速賺取回報。當市場環境逆轉時，這種高度槓桿化的操作便會迅速觸發孖展追繳，進而導致大規模拋售，加劇股價跌勢，形成「火燒連環船」效應。 數據顯示，截至6月中旬，韓國散户的孖展借貸規模已高達37.98萬億韓圜（摺合約247億美元），逼近38.02萬億韓圜的歷史新高。值得留意的是，其中逾六成資金來自50歲以上的投資者。這些資金部分來自養老金，卻被用於高槓桿投資，原本屬於風險承受能力較低的羣體，卻因加槓桿而面臨巨大風險。 據瞭解，韓國券商對投資者買入優質股的槓桿比率一般可達40%，意味著投資者僅需400萬韓圜本金，便可獲得1000萬韓圜的購買力，這種高槓桿操作加劇了市場波動性。 此外，韓國投資者不僅活躍於本土股市，亦大量投資美股。當韓國本土市場因追繳孖展而面臨資金壓力時，投資者為補足保證金，自然會拋售其持有的海外資產，導致美國股市，尤其是近期受熱捧的科技股，承受龐大沽壓，例如SpaceX（美：SPCX）及美光（美：MU）等。 受韓國股市震盪影響，環球市場普遍受壓。近日韓國綜合指數暴跌逾10%，日本股市亦下挫3.6%，納斯達剋期貨曾暫跌2.8%，而港股亦錄得1.8%的跌幅，顯示市場情緒普遍受壓。有分析認為，若全球跌市是由韓國股市的技術性因素所引發，而非涉及公司基本面問題，則投資者無需過分憂慮企業的長遠業務前景，而是應關注政策走向對市場流動性的影響。