普徠仕：沃什掌舵聯儲局 後前瞻指引時代市場料添波動

普徠仕美國首席經濟學家Blerina Uruci近日指出，自沃什出任聯儲局主席以來，其貨幣政策溝通策略展現明顯轉變，尤以減少依賴「前瞻指引」為甚。她預期，在其他因素不變的情況下，這種溝通模式的調整，或將導致市場利率波動幅度超出投資者過往慣常水平。 此外，沃什於記者會上宣佈設立多個工作小組，市場普遍預期此舉旨在推動聯儲局在不同職能範疇進行改革。一旦這些改革結論獲得落實，相關影響亦可能進一步加劇市場波動性。分析指，沃什將領導一個更著重「數據依賴」的聯邦公開市場委員會（FOMC），此舉料有助他更有效地掌握政策論述方向，並在逐次議息會議中凝聚共識。 在早前的歐洲央行辛特拉論壇上，沃什主席再度重申限制前瞻指引的政策立場。然而，他亦指出，自6月份FOMC會議以來，全球油價及市場通脹預期指標均見回落，顯示通脹風險有所下降。沃什同時提及，由人工智能（AI）引領的熱潮正刺激需求增長，並預期其影響最終將逐步擴展至供應端。儘管他未直接評論AI對通脹的具體衝擊，但他強調結構性生產力及潛在增長率的提升，這與他去年就經濟供應端所作的若干言論保持一致。整體而言，這些最新言論相較6月份FOMC記者會上的取態，略顯鴿派傾向。 至於最新的就業報告，數據顯示就業增長步伐較預期疲弱，過往月份的數據亦被向下修訂。不過，Blerina Uruci指出，儘管就業增長放緩，過去三個月的平均新增職位仍維持在11.1萬個，這支持普徠仕認為勞動市場已於去年觸底的觀點。值得市場關注的是，6月份25至54歲壯年勞動人口的勞動參與率錄得顯著下降，此現象導致在家庭就業人數減少的情況下，失業率仍能保持平穩，其中跌幅主要集中於25至34歲年齡組別。鑑於該數據系列波動性較大，分析師對其準確性抱持謹慎態度。聯儲局當前仍然聚焦於失業率，即失業人數相對於整體勞動力供應的比例；該指標在過去數季保持穩定，被視為關鍵的經濟訊號。總體而言，勞動市場目前仍處於相對平衡的狀態。雖然就業增長有所放緩，但情況並未如去年部分市場人士所擔憂般疲弱。有早期基準修訂報告甚至顯示，2025年的就業增長趨勢可能較初步公佈的數據更為強勁。