野村料中國加快財政開支應對挑戰 惟降息降準或待2026年底

野村證券發表最新報告指出，鑑於中國經濟成長動能面臨阻力，內地決策層將加快財政支出及其他支持性措施的實施步伐。該行分析認為，儘管當局加大逆週期政策力度以實現全年經濟增長目標，但市場對全面下調政策利率或存款準備金率（RRR）的期望，可能需要等到2026年底。投資者正密切留意相關政策部署。 報告提到，國務院在近期例行會議後發布的文件，明確承諾將加大逆週期政策力度，以應對當前經濟下行挑戰，並要求各方努力達成今年4.5%至5.0%的經濟增長目標。野村指出，鑑於中國國內生產總值（GDP）的年增速已從第一季的5.0%放緩至第二季的4.3%，且第三季經濟數據未見顯著好轉，這反映出決策層對經濟走勢的擔憂正在加劇。分析普遍認為，在實現全年增長目標的壓力日益增大背景下，當局將在今年稍後時間推出更多具體支持性措施。 野村證券預期，中國當局將加快包括財政支出、政策性銀行信貸投放，以及中央銀行再貸款等工具的實施進度，旨在為經濟提供更及時的支撐。然而，關於貨幣政策走向，該行維持其早前判斷。鑑於國務院文件強調將更多依賴結構性貨幣政策工具，野村認為，在2026年底之前，中國不太可能下調政策利率或存款準備金率。此判斷亦考慮到全球主要中央銀行仍面臨潛在加息壓力，這使得中國在實施寬鬆貨幣政策上更趨謹慎。