摩通首予範式智能「增持」評級 目標價50港元 料2028年經調整淨利潤近9億人幣

摩根大通（下稱摩通）近日首次覆蓋人工智能（AI）基礎設施平台公司範式智能（06682），並給予「增持」的投資評級，目標價定於50港元。市場消息指，此舉反映摩通對範式智能未來發展前景的肯定。 據摩通研究報告指出，範式智能已成功由一家企業人工智能軟件及部署服務供應商，轉型為具備異構算力優化及詞元（Token）生產能力的綜合性AI基礎設施平台。該行認為，公司有望受惠於兩大AI產業長期趨勢。一方面，推理、Agent、長上下文及多模態應用等先進AI技術的快速發展，持續推動AI算力及詞元消耗的增長，為範式智能的核心業務帶來龐大市場需求。另一方面，在中國算力資源日益多元化的背景下，企業對算力調度、異構算力管理及模型服務能力的需求亦顯著增加，範式智能正好能滿足市場對高效、靈活AI基礎設施的渴望，鞏固其市場地位。 展望未來，摩通對範式智能的財務表現持樂觀態度，預計其在2026年至2028年間的收入年複合增長率（CAGR）將達到36%。同時，該行更預期範式智能有望於2028年實現約9億元人民幣的經調整淨利潤。報告特別指出，API（應用程式介面）將是範式智能將其異構算力能力，轉化為可規模化詞元經濟的關鍵一步。值得注意的是，摩通對範式智能2028年經調整淨利潤的預測，較市場一致預期高出37%，顯示該行對公司未來發展持更為積極的看法。