再鼎醫藥(09688)去年收入增長15%虧損收窄 料今年業務持續擴張

再鼎醫藥(09688)作為一家處於商業化階段的全球創新生物製藥公司，致力於解決腫瘤、免疫、神經科學及感染性疾病等領域龐大的未滿足醫療需求。集團最新公佈的業績顯示，其於2025財政年度表現強勁，總收入按年增長15%至4.6億美元，同時淨虧損顯著收窄32%至1.755億美元。 市場消息指，收入增長主要受惠於兩款產品的銷售表現突出。其中，鼎優樂（TUVU™）因強勁的患者需求及醫院覆蓋範圍持續擴大，錄得銷售額上升；而紐再樂（Optune Lua™）亦憑藉市場覆蓋率及滲透率的提升，帶動銷售增長。 儘管中國內地PARPi類產品的競爭環境日趨激烈，則樂（ZEJULA®）仍成功保持其在中國內地卵巢癌PARP抑制劑院內銷售的領先地位。此外，衞偉迦（Vyvgart®）的收入包括與國家醫保目錄續約相關的560萬美元返利，而衞力迦（Zejula®）則在國家醫保目錄談判前主動調價後獲得240萬美元返利。 在產品開發方面，集團於2025年第四季度取得重要進展。國家藥監局正式批准奧凱樂（QINLOCK®）用於治療NTRK陽性實體瘤成人患者，並批准KarXT用於治療精神分裂症成人患者，進一步擴展了集團的商業化產品組合。 再鼎醫藥在多條產品管線持續取得進展。全球資產方面，針對廣泛期小細胞肺癌的DLL3靶向ADC「zoci」在全球I期研究中取得可喜成果，該產品具備成為同類首創及同類最優的潛力。同時，內部開發用於治療特應性皮炎的雙特異性抗體ZL-1503也獲得令人鼓舞的臨牀前數據。就後期區域權利管線而言，集團在2025年度為povetacicept（用於治療IgA腎病及原發性膜性腎病）取得了陽性數據。 集團亦透過具協同效應的業務拓展，強化並擴大其產品管線，包括獲得開發及商業化ZL-1311的全球獨家權利，該產品是一款靶向MUC17、用於治療胃癌及胃食管交接處癌的新一代TCE。展望2026年，再鼎醫藥預計收入將持續增長，主要由現有商業化產品以及近期獲批並預計於今年內上市的產品或新適應症所推動。集團將致力於提高現有商業化產品的可及性，並進一步提升效率和生產力，以實現強勁的財務表現，邁向盈利目標。 輝立證券董事黃瑋傑在其研究報告中指出，再鼎醫藥的業務持續擴張，其創新產品組合及強勁的研發能力值得投資者關注。他給予該股的建議買入價為16港元，目標價18港元，止蝕價則設定在15港元。