花旗上調新城發展(01030)目標價至3.2元 重申「買入」評級

花旗發表研究報告，將新城發展(01030)的目標價上調6%至3.2港元，並重申其「買入」的投資評級。該行指出，此次調整主要基於公司資產負債表趨於清晰化，因此將新城發展的淨資產值折讓設定為30%（先前為20%）。 報告中，花旗對新城發展前景表示樂觀，主要基於多項因素。該行預計，到2026年，新城發展的經常性收入將達到145億元人民幣，按年增長約4%。同時，旗下178家購物中心（預計2026年將新增5家）所帶來的利潤，有望在30億至40億元人民幣之間。此外，花旗亦預期2025年租户銷售額將按年增長17%。 在財務健康度方面，花旗認為新城發展的債務規模適中，約為550億元人民幣，相較於其高達1230億元人民幣的智慧財產權規模，債務情況處於可控水平。公司在轉型方面亦已取得顯著成效，包括其商業房地產投資信託基金（REIT）的申請已於早前獲得中國證監會和上交所批准。此外，公司亦於2025年11月成功發行了6.16億元人民幣的資產支持證券（ABS），進一步優化了融資結構。 該行續指，新城發展的資產負債表在近期趨於穩定，主要受惠於2026年3月成功發行3.55億美元三年期債券，以及2026年2月配發新股（導致股本輕微稀釋2.8%）。市場亦關注到，公司首席執行官呂小平的退休並未對其投資前景產生負面影響。花旗進一步預期，隨著2026年預期損益表減損的減少，新城發展的盈利能力將有所提升。值得一提的是，MSCI已將新城發展的ESG評級由「BBB」上調至「A」，反映其在環境、社會及管治方面的表現獲得認可。