大和：內房股價下行空間料有限 華潤置地(01109)獲列行業首選

大和資本市場發表研究報告指出，儘管內地3月份全國新房銷售按年錄得15%跌幅，然而受惠於較高的比較基數效應，銷售收縮幅度錄得進一步收窄，反映市場狀況略見改善跡象。不過，該行留意到發展商的投資意欲依然低迷，凸顯市場觀望情緒濃厚。值得留意的是，二手房市場的價格復甦勢頭則相對強勁。 大和認為，內地房地產市場趨於穩定屬正面訊號，然而該行對市場前景仍維持審慎態度，主要基於數項考量：首先，正如2025年第二季的觀察所示，當前改善勢頭或難以持續，尤其是在租金收益率與融資成本之間依然存在較大差距的背景下；其次，目前尚未觀察到家庭現金流出現結構性復甦的跡象。該行續指，若房地產市場表現愈趨強勁，將可能降低內地當局推出進一步寬鬆措施的可能性。 總體而言，大和判斷內房板塊股價的下行空間仍相對有限。不過，鑑於短期內缺乏明確的政策刺激措施，該行於短期內傾向於選擇國有企業背景的內房股，而非高Beta值的股票。在其行業首選方面，大和維持華潤置地(01109)為其首選，並給予「買入」評級，目標價為31.24港元。 大和同時提示投資者應留意潛在風險，包括政策措施的表現可能顯著超出或低於市場普遍預期。