A/H股價差觀察：逾百隻H股較A股折讓 浙江世寶折讓逾七成 寧德時代逆市錄高溢價

A/H股市場長期以來存在價格差異，香港聯交所掛牌的H股股份普遍較其內地A股為低。綜合市場數據顯示，若以人民幣兑港元匯率0.8753進行換算，大部分H股現價較其內地A股呈顯著折讓，部分股份的折讓幅度甚至超過七成，反映兩地市場對同一企業估值存在差異。 在錄得大幅折讓的H股中，浙江世寶（01057）的H股現價較A股折讓高達76.19%，位居A/H兩地上市股份之首。緊隨其後的是中石化油服（01033）及弘業期貨（03678），兩者的H股分別較A股折讓74.42%及73.19%。其他多隻H股亦錄得逾七成的深層折讓，包括凱盛新能（01108）、安德利果汁（02218）、復旦張江（01349）、晨鳴紙業（01812）及龍源電力（00916）等。此現象凸顯了部分內地企業在港股市場的估值壓力。 然而，市場上亦有少數H股較其A股錄得溢價，表現相對強勢。其中，電動車電池龍頭寧德時代（03750）的H股表現突出，較其A股溢價高達48.98%。另外，半導體公司兆易創新（03986）亦錄得19.28%的顯著溢價，而招商銀行（03968）的H股亦較A股高出8.53%。 分析人士指出，A/H股價差的形成主要源於兩地市場在投資者結構、流動性、資本流動限制及監管環境等方面的結構性差異。香港市場高度國際化，機構投資者佔比大，估值傾向與國際市場接軌；而內地A股市場則以散户為主，流動性較高，有時易受政策導向或市場情緒影響，從而形成不同的定價模式。這些價差為具備條件的投資者提供了潛在的套利機會，或作為尋找價值窪地的參考，同時也反映了市場對同一企業在不同市場風險與增長預期的不同看法。