星展續看好黃金上行潛力　加上央行購金支撐格局穩固

星展銀行首席投資總監侯偉福重申對黃金的樂觀看法，指出金價今年以來累計已大幅上揚，傳統上與美元及利率的負相關關係自2022年起開始鬆動，主因在於主要國家央行大規模入市，買金規模為過往數十年的兩倍，削弱了金價的下行空間。
市場消息指，受「去美元化」趨勢影響，加上美國債務高企可能迫使美聯儲重啟量寬措施，使美元供應寬鬆且黃金稀缺，加上央行持續買入黃金，形塑「貨幣貶值對稀缺資產」的資產配置邏輯，支持金價下行風險有限，上行潛力充足。 最近市場觀察亦指出，中國人民銀行截至9月末已連續11個月增持黃金，月增4萬盎司，顯示官方以「低量多次」方式進行儲備調整，兼顧成本與市場波動管理，有助平穩推升黃金需求基礎。分析更指出，在全球可開採黃金年限僅約20年的供應緊張條件下，央行的穩定買盤進一步強化金價看升基調。此外，環球央行對黃金的配置意圖明顯升温，世界黃金協會調查顯示逾九成央行預期未來一年將增加持有量，代表官方買盤極具支撐性。 市場另有報道援引高盛最新分析指出，其維持金價在2026年中期攀升至每盎司約4,000美元的預測，理由包括央行持續買金和ETF資金湧入，以及市場預期央行需求將在夏季過後重新加速。目前現貨金價徘徊於每盎司約3,650美元，估計仍有上行空間。 香港方面，最新數據表明環球央行外匯儲備中的黃金佔比已攀升至約22.8%，創近30年新高；同時，今年第三季黃金價格已累積漲幅近14%，部分反映市場已消化主要利多，但中長期「慢牛」趨勢仍在。香港作為亞洲金融樞紐，亦進一步受到市場重視，其現貨交易平台具備穩健制度與交收機制，為國際黃金交易提供有利支持。 整體而言，星展對黃金前景的看好得到官方與市場多重力量合力佐證：央行購金的韌性、供應稀缺的基本面，以及美聯儲政策轉向所帶來的美元與利率環境改變，共同支撐金價在中長期仍具上行潛力。