招商證券國際調整越疆(02432)目標價至56港元 仍維持「增持」評級 闡釋AI機器人行業估值壓力

招商證券國際近日發表研究報告，針對具身智能及協作機器人領域的領軍企業越疆(02432)進行評級更新。報告指出，該行將越疆的目標價由原先的76港元大幅下調26.3%至56港元，惟仍維持其「增持」的投資評級。 招商證券國際解釋，此次目標價調整主要考慮到近期市場風格的顯著切換，導致人工智能(AI)機器人產業鏈相關公司的估值普遍面臨下行壓力。儘管如此，該行對越疆的核心業務及長遠發展前景仍持樂觀態度。 報告強調，越疆正持續加大在具身智能平台方面的研發投入，專注於大模型、數據積累以及工程化應用。該行認為，儘管短期內密集的研發活動或會對公司的盈利能力構成一定影響，但透過數據的持續累積與模型的迭代升級，有望為越疆在長遠發展中構建起堅實的數據與算法壁壘，鞏固其市場競爭力。 受惠於公司在全形態具身產品方面的拓展策略，招商證券國際已上調對越疆2026年及2027年的營收入預測，分別調高9%及18%。回顧2025年表現，報告指出越疆的業績符合預期，其協作機器人出貨量在全球市場中保持領先地位，同時在費用管控方面亦表現合理有效。 展望2026年，招商證券國際預計越疆的主營業務將保持穩定增長，逐步形成平台化能力，並持續朝著打造全形態具身智能平台的目標邁進。投資者應留意市場對AI機器人板塊估值變化的影響，以及公司在技術創新與市場拓展方面的進展。