阿里巴巴績後股價升逾8% 光大證券：AI雲業務表現亮眼 有望驅動估值持續修復

阿里巴巴（09988）公佈截至3月底止的第四財季業績後，股價表現強勁，受消息帶動，一度攀升逾8%，高見144元，突破5月初的近期高位。 期內，集團收入按年增長3%至人民幣2,433億元。然而，受策略性投入影響，經調整淨利潤大幅下跌99%至人民幣8,600萬元。首席執行官吳泳銘表示，目前公司在人工智能（AI）領域的投資回報方向清晰，預計未來3至5年內將看到顯著成果。他進一步預期，公司AI模型與應用服務的年度化收入（ARR）有望於年底前達到人民幣300億元。 光大國際證券策略師伍禮賢在《ET開市直擊》節目中分析指出，阿里巴巴整體業務趨勢保持穩定。他提到，儘管傳統電商業務表現平穩，但雲端及AI業務的增長正逐步加快，成為集團新的增長引擎。伍禮賢特別指出，上季即時零售收入錄得逾50%的顯著增長，這反映了公司過去高額補貼後的效益正逐步提升。他強調，今次業績印證了「成本投入是即時，但業務提升是比較漫長的過程」的觀點，因此投資者應更聚焦於資金投入對往後業務的實際助益。 伍禮賢續指，阿里雲業務表現理想。上季阿里雲收入按年增長38%，較此前的增速有所加快。若撇除公司內部需求，對外服務收入的增幅更達到40%。值得關注的是，AI相關業務佔阿里雲外部收入的比率首次突破30%水平，並已連續第11個季度錄得強勁增長。他認為，若市場將焦點集中在AI及雲端業務上，對阿里巴巴的表現將會感到滿意。伍禮賢補充，阿里巴巴對未來的指引相對樂觀，並將進一步增加資本投入，這反映了公司對自身AI業務需求的信心。 談及估值，伍禮賢認為，與外圍科技股相比，香港大型科技股已跑輸多時。他建議，若投資者將阿里巴巴視為科技股而非傳統消費股，其估值將有機會向上修復。從技術層面看，阿里巴巴股價已升穿5月份的短期頂部，顯示有進一步上行的潛力。他對阿里巴巴今年的目標價上望170元。伍禮賢強調，雖然短期股價或有波動，但從長線角度來看，在經歷長期低迷之後，其估值復甦過程不會僅限於一兩天，有望持續。