交銀國際維持領展「買入」評級 目標價45.7港元 基金出售悉尼商廈權益符「回歸基本」策略

交銀國際發表研究報告，重申對領展房產基金(00823)的「買入」評級，並維持目標價為45.7港元。該行指出，領展近期宣佈出售澳洲悉尼物業的50%權益，此舉符合其「回歸基本」的策略，並預期所得資金將用於單位回購及核心零售物業的再投資，有助穩定基金單位分派。 領展早前於2026年7月21日公佈，已簽署協議出售其位於澳洲悉尼核心商業區的甲級辦公大樓100 Market Street的50%權益，作價約2.25875億澳元。交易完成後，領展預計可錄得約2.2273億澳元的淨收益。是次交易後，該物業將轉變為領展的「少數權益物業」，即由領展與買方各持有50%權益。 市場消息指，此次出售作價相等於約6.5%的資本化率。根據領展截至2026年3月31日的綜合財務狀況，假設出售事項已於當日完成，備考經調整負債與總資產比率將由約25.6%輕微上升至約25.8%。領展表明，出售所得的款項淨額擬用於基金單位回購，以及重新投資於亞太區的核心零售物業組合。 交銀國際相信，領展於2026年7月9日已就新加坡已出售物業啟動單位回購計劃，而這次澳洲物業的出售，將進一步加強公司的回購力度。該行評估，假設本次出售權益所得的淨款項全數用於單位回購，應足以抵銷因出售資產對每單位分派(DPU)可能帶來的影響。是次出售被視為完全符合領展「回歸基本」（Back to Basics）的策略，透過資本循環變現非核心辦公資產，並將戰略重心聚焦於亞太區核心零售物業的持有與管理。 分析師指出，本次出售的估價與物業的公允價值基本持平，同時領展保留了50%權益及管理權，這在釋放資本的同時，亦兼顧了物業未來的增值潛力。綜合考慮目前股價對應2026/2027財年分派收益率約6.4%至6.5%，加上回購計畫對每基金單位分派的支撐作用，交銀國際因此維持其目標價及「買入」評級。