麥格理調升中國中免(01880)目標價至90港元 指海南業務持續改善

根據市場消息，麥格理最新報告指出，將中國中免(01880)的目標價上調至90港元，並維持「跑贏大市」的評級。該報告顯示，儘管將2025/2026財年淨利預期分別下調13%及5.9%，主要計入非經營性項目和2025年第三季的實際數據。 與此同時，麥格理將2025至2027財年的收入預期分別上調0.6%、4%及9.6%，而這是受到2025年第三季實際數據及海南免税店銷售復甦的推動。受到低利潤率產品佔比增加的影響，2025至2027財年毛利率預期則分別下調0.4、0.8及0.6個百分點。 報告亦指出，2025/2026財年的營業利潤率預期下調至0.7及0.5個百分點，原因為第三季的實際數據和毛利率的調整。然而，10月海南業務顯著改善，轉換率及每筆交易的平均金額都有所提升。 麥格理表示，若排除低利潤的電子設備銷售影響，毛利率將同比增加0.5個百分點。第三季的銷售額下降收窄至同比0.4%，表現好於市場預期，而經營利潤下滑7.5%，較第二季的26.5%顯著改善。 總結來看，中國中免在海南業務的改善及市場需求增強下，展現出良好的前景和表現潛力。