市場聚焦油價與通脹 美元指數波動區間運行 非美貨幣候低部署可期

近日環球資產價格走勢與地緣政治局勢息息相關。當相關事件有所緩和、國際油價回落時，股市、債市及黃金等資產即時錄得升幅。上週，標準普爾500指數及恆生指數便先後重返200天長期平均線之上，其中標指自3月底低位更反彈逾8%。然而，週末期間的地緣消息再度令市場情緒趨向謹慎，拖累紐約期油週一早上重上每桶105美元水平。儘管油價亦受消息影響而急升，惟今次反彈幅度較早前（例如4月2日）為小。受此影響，亞洲股市週一早上普遍偏軟，跌幅相對温和。 市場分析認為，在消息面持續主導下，環球股市波動料將持續，但市場對地緣事件的即時敏感度或會逐步下降，投資者焦點將轉向油價走勢對實體經濟的實質影響。 與此同時，各國及主要國際機構均高度關注通脹升温及經濟下行風險。經濟合作暨發展組織（OECD）、國際貨幣基金組織（IMF）以及聯儲局3月份議息會議紀錄，均表達了對未來通脹壓力加劇及經濟放緩的擔憂。美國最新公佈的3月份消費物價指數（CPI）按月上升0.9%，創下近四年以來最大升幅，反映通脹壓力持續。另一方面，美國同日公佈的4月份消費者信心指數則跌至歷史低位，同時市場對未來一年的通脹預期升至4.8%，為美國實施貿易政策以來的最大升幅。由此可見，通脹高企已開始侵蝕美國消費者的信心及購買力。 面對聯儲局會議紀錄提及的「雙向風險」，即通脹持續升温與就業市場下行並存的潛在風險，目前利率期貨市場顯示，今年美國維持利率不變的機會較大，主要原因在於經濟數據尚未出現明顯惡化跡象。市場人士指出，一旦經濟數據轉差，聯儲局減息預期或會再度升温。 相反，部分受油價上漲影響較為顯著的地區，例如澳洲及歐洲，市場普遍預期當地央行於6月份加息的可能性較大。這種貨幣政策上的差異，亦為相關非美貨幣帶來支持。例如，歐元兑美元於4月份低位約1.15水平後反彈，近日升至1.18高位；澳元亦於100天移動平均線約0.6823美元附近獲得顯著支持，並反彈至0.7148美元。 自地緣事件爆發以來，美元指數主要於98至100.70區間內徘徊。隨著近期市場氣氛有所紓緩，美元指數曾一度回落至接近98水平。然而，鑑於地緣緊張局勢尚未完全消退，預計美元指數短期內仍將受市場氣氛主導，在上述區間內波動。分析普遍認為，一旦地緣消息再度加劇市場緊張情緒，美元指數便有機會出現反彈。若美元指數反彈至接近區間頂部，或會為非美貨幣提供較佳的入市或吸納機會。