泛遠國際 (02516) 全年盈利受關税拖累顯著倒退 下半年業績現改善跡象

泛遠國際 (02516) 近日公佈截至2025年止財政年度業績，雖然公司擁有人應佔溢利按年大幅下跌，但市場關注到其去年下半年的經營表現已呈現顯著改善。公司指出，受美國關税政策變動影響，整體業績短期內承壓，惟通過一系列策略性部署，包括配售補充資本、進行戰略併購及積極拓展新興市場，正逐步構築其長期競爭優勢。 回顧期內，泛遠國際錄得總收益約19.93億元人民幣，較去年同期下降33.2%。公司擁有人應佔溢利約512萬元人民幣，按年大跌92.6%。公司解釋，業績下滑主要由於美國關税政策調整，導致對美出口貨運量減少，旗下三大業務板塊的收益均錄得不同程度回落。 然而，財報中亦釋出積極信號。其中，去年下半年的收入及利潤較上半年有顯著改善，反映公司在成本精細化管控及客户協同深化方面的成效。期內毛利率微升至7.74%，顯示業務結構優化初見成果。財務健康狀況方面，資本負債比率由120.0%降至81.3%，而銀行結餘及現金達5.51億元人民幣，流動性儲備充裕，為公司未來發展提供了穩健基礎。 深耕跨境物流行業逾二十載，泛遠國際的核心競爭力日漸凸顯。公司一方面擁有頂級平台資源，構築行業「護城河」，策略股東阿里巴巴持股約8.6%，同時公司亦是亞馬遜官方服務商，其系統與兩大電商巨頭直接對接，確保客源穩定並享有較高的信任門檻。此外，公司於2025年加入國際貨運代理協會聯合會（FIATA），進一步拓寬了其全球合作網絡。 在戰略併購與全球化佈局方面，公司亦取得顯著進展。泛遠國際於2026年1月公告，擬以1577.7萬美元收購COPE及Hyperlining各51%股權。據悉，COPE專注於美國倉儲及末端配送服務，而Hyperlining則主攻貨車運輸，與公司於2025年初收購的美國物流公司形成互補，旨在構建完整的美國本土履約體系。值得一提的是，是次收購附帶三年業績承諾及雙軌補償機制，有效控制投資風險，並與公司於2025年11月配售淨籌得逾6900萬港元資金的用途精準對接，顯示其強大的戰略執行力。 此外，公司積極拓展東南亞、南美等新興市場，以分散地域風險，並持續加速海外基礎設施建設。 從行業層面來看，跨境電商物流仍被視為高增長賽道。數據顯示，2025年中國跨境電商進出口額已達2.75萬億元人民幣，較2020年增長69.7%。市場預計，2024年至2029年期間，該市場規模的複合年增長率將達7.3%，至2029年有望達到5.7萬億元人民幣。隨著行業從早期的「低價競爭」階段轉向追求「合規、穩定、全鏈路視覺化」的發展趨勢，具備資源及規模優勢的龍頭企業有望搶佔更大市場份額。 公司層面亦有多重利好因素支持其未來發展。包括亞馬遜服務商網絡的接入，以及杭州泛遠獲「5A級物流企業」等多項資質認證，均有助於公司拓展優質客户。同時，公司清晰的「一體兩翼」戰略（以AI數字化履約服務為主體，貿易和金融為兩翼）已逐步落地，全球智能化營運指揮基地亦已建成，技術賦能持續深化。 綜合而言，儘管泛遠國際目前的業績仍處於修復階段，但分析普遍認為，從長遠角度看，待美國併購完成後，其本土履約能力將大幅提升，而新興市場的拓展與平台合作的深化，亦有望為公司打開新的增長空間。行業向好前景與公司競爭優勢的逐步釋放值得期待。 胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁黃偉豪表示，以股份現時市盈率約12倍來看，估值具吸引力，建議投資者可考慮逢低佈局，作中長線部署。