渣打報告：油價倘急升時間超預期 恐對內地GDP增長構成壓力

渣打銀行最新發表報告指出，近期中東地區地緣政治緊張局勢加劇，已推升國際油價，扭轉了今年稍早時的疲弱走勢。市場普遍關注，主要風險在於衝突可能升級，進而擾亂全球石油供應，或引發預防性需求。 該行分析認為，若地緣政治緊張局勢能得以有效控制，油價波動僅屬偶發性質，且升幅温和而短暫，則對中國經濟及宏觀政策的整體影響將會相對有限。報告進一步指出，油價上漲對中國居民消費物價指數（CPI）的影響可能不大。歷史數據顯示，過往油價波動對整體CPI的傳導效應有限，這主要得益於中國國內價格機制的有效管制，以及能源在CPI籃子中所佔權重相對較低。 然而，油價上升對生產者物價指數（PPI）的影響則較為明顯，尤其是在上游產業。不過，渣打亦觀察到，其宏觀經濟層面的影響已隨著時間推移而逐漸減弱。該行估計，原油價格每上漲10%，將在三個月內推動中國PPI上升約1個百分點，而對CPI的影響則微乎其微。 值得留意的是，在過去十年，中國的石油強度（即單位國內生產總值所需的石油消費量）持續下降。這主要受惠於中國在新能源部署、電氣化進程及能源效率提升方面的快速發展。在當前通縮壓力持續的背景下，石油價格上漲所帶來的通脹升温，預料只會產生有限的二輪通脹效應，短期內不太可能改變中國的貨幣政策考量。 不過，渣打報告強調，若中東地區衝突進一步擴大，導致油價急升的速度及持續時間超出市場預期，則可能對中國本已疲軟的行業利潤構成額外壓力，並最終對整體國內生產總值（GDP）增長帶來負面影響。投資者需密切關注事態發展。