致同報告：高息環境與地緣政治夾擊 本港去年併購宗數挫11% 首季現回升勢頭 AI主題交易成市場新動力

致同（香港）會計師事務所近日發布《買賣協議研究報告2026》，揭示本港上市公司去年的買賣協議宗數按年下跌11%，錄得222宗。致同香港諮詢主管合夥人湯飈指出，這主要受到多重因素影響，包括高利率環境持續，不僅推高了企業營運成本，亦導致資產估值受壓；地緣政治不穩定性增強，削弱了企業的風險胃納；以及跨境資本流動監管趨於審慎和嚴格，延長了交易決策週期。然而，湯飈亦補充，今年首季上市公司買賣協議宗數已見回升，按年增長一成至56宗，顯示市場活躍度有所改善。 按行業劃分，致同香港諮詢副總監鍾綺琪表示，去年在消費需求疲弱、利潤率承壓的背景下，非必需消費品板塊的出售交易量位居各行業之首，佔總業務出售協議數目的29%。這反映了相關企業為應對市場挑戰，積極進行重組及剝離非核心業務的策略。湯飈亦解釋，去年整體交易量下滑，部分原因歸結於船舶及飛機交易減少，以及地產與建築行業的業務出售活動有所放緩。針對跨境資金監管的影響，湯飈雖承認其帶來一定影響，但鑑於內地已明確表示允許合法渠道的資金流入香港，故對本港併購市場前景仍持審慎樂觀態度。 報告進一步指出，在高利率及地緣政治不穩定的雙重壓力下，公司買賣交易中以純現金結算的比例顯著下降。收購交易中，純現金結算的比例由過往的66%降至去年的52%；而在出售交易方面，純現金結算比例亦由早前的90%跌至83%。湯飈分析，面對高企的融資成本，企業在設定投資回報門檻時更趨嚴格，並加強風險管理，逐步降低對純現金交易的依賴，轉而利用股份及可換股債券（CB）等工具進行交易，以有效降低融資成本及分散風險。 值得關注的是，鍾綺琪觀察到今年以來市場出現新趨勢，各行業，特別是房地產、工業及金融界，正積極透過跨界收購AI相關企業，加速推動自身的數碼及AI轉型。去年資訊科技（IT）行業的業務收購活動已顯著上升，佔總交易量的比例由過往的6%大增至14%。她進一步指出，目前資金主要集中於收購具備實際應用場景的解決方案公司，例如提供企業級AI應用方案，能自動化處理報銷、撰寫報告及客服系統的企業；此外，協助銀行進行風險管控、數據算力提升以及防範數據私隱洩漏的解決方案公司亦備受青睞。 展望未來，湯飈預計今年全年企業買賣交易量將錄得温和增長，主要受惠於資本市場的穩定及跨境資金流動趨於均衡。鍾綺琪則預期，AI相關企業的交易將繼續成為今年市場增長的主要動力。此外，她指出今年首季首次公開招股（IPO）市場呈現爆發性增長，期待新增的融資資金能為整體企業交易市場注入新的動力。