野村首予騰訊(00700)「買入」評級 目標價看727港元

知名國際投資銀行野村發表最新研究報告，首予騰訊控股 (00700)「買入」評級，並設定目標價為727港元，反映該行對騰訊未來發展前景持正面看法。 報告指出，騰訊在2026年第一季度的整體業績表現大致符合市場預期，然而部分關鍵財務指標與市場共識仍存在細微差異。期內，騰訊錄得總收入1960億元人民幣，按年增長9%。野村分析師提及，此收入數字較彭博社的市場共識及野村自身的估計低約1.5個百分點，主要受到網絡遊戲收入表現的影響。 在盈利能力方面，騰訊2026年第一季度的經調整經營利潤率 (OPM) 維持在38.5%的水平，與去年同期持平，但此數字較市場共識的估計高出1.0個百分點。野村認為，毛利率擴大至56.6%，有效地抵銷了營銷費用按年大幅增長44%所帶來的壓力，從而支持了整體盈利表現。 據騰訊管理層透露，期內經調整經營利潤 (OP) 同比增長9%至756億元。值得留意的是，若不計入對新AI產品的投資，經調整經營利潤將會按年增長17%，達到840億元，顯示其核心業務的強勁增長勢頭。在此情況下，經調整經營利潤率將提升3個百分點至43%。至於經調整每股盈利 (EPS) 方面，期內按年增長12%至7.36元，與市場共識估計大致吻合。 細分業務數據顯示，騰訊的線上遊戲收入在2026年第一季度按年增長8%，但這仍比市場共識預期低4%。其中，國內遊戲收入按年增長6%，而海外遊戲收入則有更為亮眼的表現，按年增長13%。