瑞銀唱好長飛光纖光纜(06869)前景 上調目標價至330港元 重申「買入」

瑞銀發表研究報告，看好長飛光纖光纜(06869)前景，決定上調其目標價14%，由原來的290港元升至330港元，並重申「買入」投資評級。此舉反映瑞銀對長飛光纖光纜盈利預期的顯著提升，主要受惠於人工智能(AI)發展帶動光纖價格漲幅超出預期。 該行將長飛光纖光纜2026年至2028年的盈利預測分別上調至91億元、156億元及191億元人民幣。瑞銀指出，是次盈利預測上調，乃主要得益於AI技術應用普及，驅動高性能光纖產品需求增加，以及公司產品結構持續優化，積極轉型至更高性能的光纖產品。長飛光纖光纜作為全球領先的光纖光纜產品供應商之一，其產品廣泛應用於電訊、電力、交通等關鍵基礎設施，尤其在數據中心等高速通訊場景中，高性能光纖扮演關鍵角色。 報告進一步指出，有鑑於長飛光纖光纜具備充足的預製棒產能及領先業界的技術實力，假設光纖單位生產成本保持穩定，瑞銀預期其毛利率將可維持在70%以上的高水平。這顯示公司在成本控制和高端產品市場方面擁有強勁的競爭優勢。 值得留意的是，瑞銀對長飛光纖光纜2027年及2028年的盈利預測，較市場普遍預期分別高出7%及19%。該行解釋，考慮到行業供應持續緊張，以及公司產品結構不斷優化，預計其平均售價在2027年之後仍能維持在較高水平。 瑞銀亦提及，自6月股價觸及高位以來，長飛光纖光纜股價已下跌37%。市場憂慮主要源於同行及新進入者可能擴大光纖產能，導致公司盈利可能於2027年見頂。然而，瑞銀認為產能過剩的風險有限，並提出兩大理由：
1. 憑藉多年來在研發方面的投入，長飛光纖光纜在利用高性能光纖產品拓展全球數據中心市場方面，相比中國同行更具優勢。
2. 同行或新公司的產能擴張週期可能長於預期，主要受制於關鍵生產設備供應瓶頸及客户嚴格的驗證流程。這將為長飛光纖光纜帶來相對穩定的市場環境。