大摩料中國推定向房貸貼息 人民幣明年底或見6.6

摩根士丹利（大摩）發表最新研究報告，預期中國內地或將推出一系列針對性措施以維持經濟增長底線，當中包括定向住房貸款貼息，並加快可再生能源基礎設施的投資步伐。 然而，大摩指出，儘管有上述措施，但仍可能不足以徹底打破當前自我強化的「去槓桿」困局，因此人民幣的升值空間或會受到制約。該行報告預計，美元兑人民幣匯率至2026年年底將降至6.65，並於明年年底進一步觸及6.6水平。報告解釋，通縮壓力與中美兩地利差因素，將持續限制人民幣的升值幅度。 針對內房市場，大摩預期中央將推出一項全國性的新房貼息政策，實施期限為兩至三年，年度規模估計約為300億元人民幣。儘管市場預料其宏觀影響可能相對温和，但此舉有望向市場釋放積極訊號，有效提振投資者信心。 大摩續指，短期內地方債務問題料難以迎來大規模的一攬子解決方案，結構性的「去槓桿」傾向將持續存在，從而制約財政政策的進一步發力空間。 與此同時，高盛亦觀察到市場預期正轉向更具針對性的房地產支持措施，當中可能包括下調住房公積金貸款利率的可能性，以及擴大住房貸款貼息的覆蓋範圍等。值得留意的是，目前地方性住房貸款貼息相關政策已逐步擴展至多個城市，反映此類定向支持措施正持續推行。