普徠仕：英國經濟疲弱通脹高企 滯脹風險升温 英倫銀行料維持利率不變並為未來加息作準備

普徠仕（T. Rowe Price）首席歐洲宏觀經濟學家 Tomasz Wieladek 近日發表分析，指英國經濟於今年1月表現停滯不前，本地生產總值（GDP）增長遠遜於市場預期按月回升0.2%的水平。經濟疲弱主要受服務業拖累，而服務業正是英國經濟的核心支柱。 Wieladek 指出，導致經濟放緩的部分原因，是當前偏緊的貨幣政策，以及本財政年度政府推行的財政整固措施。這兩項政策正同步抑制市場需求，相關影響已開始在經濟數據中浮現。此外，人工智能（AI）的普及可能正在減少服務業的招聘需求，進而推高失業率並削弱整體需求。他強調，在近期中東衝突引發的油價衝擊出現之前，英國經濟本身已處於相對疲弱的狀態。 該報告續稱，中東局勢升温及隨之而來的油價上漲，將推高通脹並進一步壓抑消費支出。同時，債券市場近期金融條件的收緊，亦將放大相關負面影響，預期未來一段時間內「需求破壞」（demand destruction）或會相當顯著。鑑於英國近年經濟增長在主要已發展經濟體中已屬偏弱，這輪油價衝擊很可能不僅會推高通脹，更可能令英國經濟陷入衰退，帶動失業率上升並拖累GDP表現，滯脹風險正迅速逼近。 面對日益嚴峻的經濟形勢，英倫銀行（BoE）正陷入兩難局面。一方面，由於英國通脹較其他主要經濟體更高且持續時間更長，央行在實現2%通脹目標方面的公信力已受到削弱；另一方面，經濟衰退的風險亦正在上升，對決策層構成巨大壓力。為應對此情況，Wieladek 認為，央行若要放寬金融條件並支撐經濟復甦，關鍵在於放寬目前的金融收緊狀態。 他建議，最有效的方法是英倫銀行在政策上維持緊縮立場，同時公開承諾不惜一切代價實現2%的通脹目標。這種偏鷹派的貨幣政策或有助於應對當前形勢：既可重建央行在通脹控制方面的公信力，同時隨著通脹風險溢價逐步消退，金融條件亦可能隨之放鬆。因此，普徠仕預計英倫銀行料將維持目前利率水平不變，並開始為市場及公眾預期未來可能進一步加息作準備。