惠譽：住宅市場穩中向好 商業地產挑戰依舊

評級機構惠譽指出，儘管香港住宅市場正逐步形成温和復蘇的態勢，但整體經濟環境中的不確定性，仍限制其上升空間。低利率、股市的強勢表現，以及租金收益率的改善，均是推動住宅價格和成交量上升的因素。市場消息指，政府推行的移民政策，包括人才計劃，亦對需求有所提升，預計2025年新房銷售量將達多年高位。 不過，發展商持續的促銷策略，以及對前景的審慎態度，顯示住宅市場的回温對財政收入的促進效果不如預期持久。商業地產方面，惠譽預期壓力仍存。儘管近期香港核心商務區租賃活動有所活躍，但寫字樓租金水平遠不及疫情前。此外，高企的空置率及結構性逆風，對短期商業用地的收購興趣形成制約。 在這種背景下，發展商可能會在收購新土地時採取更為謹慎的策略，預期這將影響政府的土地出讓金收入。銀行業方面，雖然住宅按揭活動稍有回升，但商業房地產風險依然存在，尤其是對中小型借款人的貸款。 銀行業資金和資本狀況依然穩健，但惠譽估計，樓市活動不太可能得到顯著提振。住宅按揭資產保持穩健，然而，商業房地產的壓力將持續。 隨著政府大幅增支於北部都會區等項目，預期短期股票交易印花税收入或能抵消部分房地產相關收入的下滑。截至2025年3月，物業印花税與土地收入佔總收入比例約5%。財政儲備則穩定在約6400億港元。惠譽將持續關注財政收入與支出管理，尤其是在支出需求上升的背景下，拓寬收入基礎依然是一大挑戰。