匯豐上調創科實業(00669)目標價至142港元 維持「買入」評級 料毛利率擴張加速

匯豐環球研究發表最新報告，將電動工具及地坪護理產品生產商創科實業（00669）的目標價，由原先的108港元大幅調升31%至142港元。該行同時重申對創科實業的「買入」評級。 據匯豐分析師指出，是次目標價調整乃基於對創科實業2027年每股盈利預測，並給予20.5倍的市盈率。該行維持「買入」評級的核心邏輯在於，集團旗下核心品牌Milwaukee的終端市場需求持續強勁，預期將為創科實業的未來增長提供有力支撐。此外，報告特別指出，創科實業自2026年起，毛利率有望加快擴張。 分析師進一步闡釋，創科實業的盈利能力提升主要受惠於兩大核心毛利率驅動因素。其一為歐非中東（EMEA）及亞太地區業務的毛利貢獻持續提升且增長迅猛；其二則是來自「科技、能源及製造業」下游客户的銷售毛利貢獻預期將更高。受此兩大因素帶動，創科實業有望在2027年實現10%的息税前利潤率目標。具體而言，集團的息税前利潤率預計將從2025年的8.8%，逐步提升至2026年的9.5%，並於2027年進一步達到10.1%。 展望2026年業務表現，匯豐預計創科實業的整體收入將增長6.9%。細分業務來看，Milwaukee品牌銷售額有望按年增長11%；Ryobi品牌料錄得2%的同比增長；而地板護理業務則預計將按年下滑5%。值得留意的是，剔除地板護理外的其他非核心業務，因終止HART業務的影響，其收入預計將同比下降25%。