亞太區股市受半導體股拋售潮衝擊 南韓KOSPI指數急挫觸發熔斷 三星SK海力士領跌

亞太區主要股市週五普遍承壓，其中日本日經225指數盤中一度急瀉逾1200點，收窄跌幅後仍顯著下挫。南韓KOSPI指數跌勢更為劇烈，盤中一度暴跌近7%，逼近8000點關口，並導致KOSPI200期貨因跌幅達到5%而觸發熔斷機制，程式交易暫停5分鐘。市場分析普遍認為，隔夜美股半導體板塊遭遇大規模拋售，疊加南韓股市內部結構性過熱，是觸發今輪急瀉的主要原因。 受半導體行業利淡消息影響，南韓KOSPI指數週五低開後跌幅迅速擴大，一度急挫達6.9%，雖然其後略為回穩，但跌幅仍維持在5%以上。南韓兩大「芯片巨頭」在此次跌勢中首當其衝。三星電子Samsung (韓：005930) 最新報33.2萬韓圜，跌幅達5.5%；追蹤三星電子表現的XL二南方三星 (07747) 亦挫逾11%。SK海力士 (韓：000660) 跌幅更甚，一度超過8%，相關的XL二南方海力士 (07709) 同樣遭受拋售，最新跌逾14%。 值得留意的是，隔夜美股半導體板塊已呈現震盪，為亞洲市場帶來負面情緒。半導體巨頭博通 (美：AVGO) 因其人工智慧（AI）業務指引未達市場預期，股價急挫逾12%；美光 (美：MU) 亦跌近8%。此外，Raymond James分析師發出警示，預測記憶體價格可能較預期提早見頂，估計DRAM與NAND平均售價將於2026年年中觸及高峯，並預計明年年初將連續兩季下滑。此番觀點無疑直接打擊了南韓兩大記憶體生產商的市場信心。 除了受到外部情緒衝擊外，南韓股市自身的過熱跡象亦被視為加劇跌勢的內部因素。KOSPI指數今年以來累計升幅已超過一倍，然而，這波漲勢高度集中於三星電子及SK海力士兩隻股份，兩者合共貢獻了年內近四分之三的指數升幅，顯示市場的「廣度」嚴重不足，僅依賴少數權重股推動。 更令人關注的是，與單一個股掛鈎的槓桿型交易所買賣基金（ETF）興起，正被指放大市場波動。例如，與三星及SK海力士掛鈎的相關槓桿ETF，自5月27日上市後的首五個交易日，其成交量已佔南韓整體ETF成交量的21%。Meridian One Asset Management行政總裁Kenny Kim指出，目前市場結構對下跌相當脆弱，因為槓桿ETF形成了大量「短伽瑪」（Short Gamma）倉位，這將迫使投資者在市場下跌時大量賣出股票，進一步加劇跌勢。 此外，南韓散户的槓桿水平已攀升至歷史高位。數據顯示，截至5月29日，融資餘額創下38萬億韓圜的紀錄，遠高於去年底的27.3萬億韓圜。與此同時，券商客户存款卻從5月12日的137萬億韓圜降至5月22日的121萬億韓圜。市場交易員分析，在散户存款持續下降的同時，融資餘額卻不斷增加，這意味著市場正面臨更高的槓桿壓力，現金緩衝持續流失，籌碼面已出現明顯過熱跡象。 儘管市場恐慌情緒有所升温，部分分析師認為當前跌勢更多反映籌碼過熱而非基本面轉差。首爾Eugene資產管理公司投資長Ha Seok Keun直言：「我目前更擔心市場倉位過熱的跡象，而非基本面惡化。預期未來一到兩個月，大市將步入波動加劇的震盪整理期。」 然而，市場上亦不乏長線樂觀的聲音。高盛集團本週才將KOSPI指數的目標價從9000點大幅調升至12000點。Federated Hermes除日本外亞洲股票主管Jonathan Pines則認為，儘管市場廣度相對狹窄，但這不一定會阻礙KOSPI指數上試10000點的關口。