大摩料美國或從3.2T光學模組限制中國企業 短期營收影響料有限

摩根士丹利發布最新報告指出，據其近期與華盛頓高層電訊、美國聯邦通訊委員會以及出口管制法律團隊的會晤結果，美國對中國光學模組的限制措施，最快有望從3.2T一代產品開始分階段引入，最早或在今年10月實施。 大摩報告中提及，儘管潛在政策可能提前出台，但由於預計3.2T光學模組要到2029年才會大規模放量，因此對相關企業的短期營收影響應相對有限。 針對具體限制細節，大摩分析稱，在3.2T階段，或仍允許進口中國產模塊，但前提是物料清單(BOM)中65%的價值必須來自美企。為達到此門檻，雷射器在很大程度上將需要由美國供應商提供，這對Lumentum和Coherent等美國企業構成利好。此舉料將限制中際旭創(03308)和新易盛等中國廠商轉向使用國產雷射器的空間，但同時亦保留了中國企業的組裝業務，從而降低中國雷射器廠商對美國廠商的競爭風險。 然而，大摩亦指出，要替代中際旭創和新易盛相當一部分的光學模組供應，需要大規模且持續多年的產能建設。鑑於現有美國供應商在短期內承接如此龐大產量的能力有限，這將是一項挑戰。市場亦關注，若中國方面認為該規則過於偏向美國一方，可能會採取反制措施，例如對磷化銦(InP)襯底出口實施更嚴格的限制。磷化銦襯底正是雷射器產能擴充的關鍵瓶頸，潛在的限制恐將影響全球雷射器供應鏈。