晨星維持長和(00001)目標價78港元 指CKHGT首季收入增15%

晨星發表研究報告，重申對長和(00001)的盈利預測及每股78港元的公允價值。該行報告特別指出，長和業務被評為「無護城河」。 報告續指，長和集團旗下的電訊業務CK Hutchison Group Telecom(CKHGT)於今年首季表現亮麗，期內收入按年增長15%，總利潤率亦上升11%。儘管CKHGT未有具體披露首季的EBITDA數據，但管理層曾透露，總利潤率的大部分增長最終會傳導至EBITDA層面。據瞭解，CKHGT業務約佔長和總營收及EBITDA的25%。 然而，晨星分析認為，CKHGT此次公佈的增長動力主要源自其持股49%的英國合資業務VodafoneThree。值得留意的是，CKHGT已同意以43億英鎊的作價，出售其於英國合資業務VodafoneThree的持股。該筆交易預計於2026年下半年落實。管理層強調，此舉並非意味著集團將撤出英國市場，而是旨在實現這項投資的可觀價值。 另一方面，CKHGT的意大利業務則面對挑戰，該業務貢獻CKHGT總利潤率約三分之一，惟其收入及總利潤率均錄得3%的跌幅。