瑞銀下調小米(01810)目標價至32.2港元 料電動車業務續虧損拖累盈利

瑞銀發表最新研究報告，宣佈下調小米集團(01810)的目標價，由原來的34.5港元降至32.2港元，但維持其「中性」評級不變。該行指出，此舉主要反映對小米2026至2028年度盈利預測的調整，預期其電動車業務將持續錄得虧損，加上整體毛利率面臨壓力，均對集團盈利表現構成挑戰。 就短期業績展望，瑞銀預計小米第二季度經調整淨利潤將與第一季度大致持平，約為60億元人民幣。不過，該行特別提到，由於記憶體成本有所上升，以及產品組合出現變化，料小米第二季的毛利率將按季輕微下降2個百分點至20%，顯示成本控制及利潤空間正受到考驗。 展望下半年，投資者普遍關注記憶體成本持續高企，以及終端市場需求疲弱可能對小米盈利造成的壓力。瑞銀預期，集團第三及第四季度的經調整淨利潤將分別按季小幅下跌1.6%及4.6%。綜合而言，該行將小米全年經調整淨利潤預測下調4.9%，至236.99億元人民幣。 儘管面臨多重挑戰，瑞銀同時相信，市場或已充分消化上述不利因素。此外，值得留意的是，安卓智能手機市場已初步呈現回穩跡象，或為小米的手機業務帶來一定支持。