巴菲特宣佈年底退任巴郡行政總裁 投資界的奧馬哈先知將交棒

「股神」巴菲特近日宣佈將於年底退任巴郡行政總裁，這一消息引發全球媒體的廣泛關注，並紛紛回顧他輝煌的投資生涯及獨特的投資理念。巴菲特在過去60年間主理巴郡，總回報率高達5萬倍，年率化回報接近兩成，這樣的成績讓同行及市場望塵莫及。他多年來撰寫的「致股東的信」更成為投資者必讀的經典，受到全球投資者的熱捧。

根據外媒的綜合報導，巴菲特的成功不僅源於他精明的選股眼光，還在於他不盲從主流的投資策略。在經濟繁榮時期，他會選擇持有大量現金，而在經濟轉弱時則會果斷出手掃貨，展現出他對長期投資的堅持。他的謙遜和不炫耀的態度，使他贏得了「奧馬哈先知」的美譽。

巴菲特的投資哲學最初受到「價值投資之父」葛拉漢（Benjamin Graham）的啟發，學習低買高賣的策略，並受到拍檔芒格（Charles Munger）的影響，重視企業的質量。自1965年全面控制巴郡以來，他收購或入股了多家公司，將巴郡發展成市值逾1.16萬億美元（約9萬億港元）的巨型企業。如今，巴郡的投資項目主要集中在「四大巨人」上：汽車保險公司GEICO、鐵路公司BNSF、巴郡能源及蘋果公司（美：AAPL）。這四家公司在各自的行業中均為領頭羊，為巴郡的盈利和市值提供了強有力的支撐。

彭博專欄作家Nir Kaissar指出，巴菲特的投資成績與其他表現優異的長期共同基金相比，無疑是遙不可及的。自1965年2月以來，表現最接近的富達麥哲倫基金年率化回報為15.4%，60年間總回報5265.6倍，仍然遠遠落後於巴郡的19.9%年率化回報和5.49萬倍的總回報。

Nir Kaissar評論，巴菲特顛覆了「全知的華爾街財富經理」的形象，他從不假裝全知全能，反而強調良好的性情和耐心分析的重要性。他的選股能力和資本配置技巧使他在投資界獨樹一幟，並且在機會稀缺時願意持有現金，待機而動。

根據彭博的資料顯示，巴郡在經濟動盪時期會降低現金比例，例如在1990年代初的波斯灣戰爭、2000年代的科網泡沫破裂及2007年底的美國經濟大衰退等時期，巴郡的現金比例一度降至低於10%。這反映了巴菲特「別人恐懼我貪婪」的投資哲學；而在經濟繁榮時，巴郡則會增加現金比例，例如在去年美股急漲後，巴郡的現金比例達到29%。

然而，Nir Kaissar補充道，巴菲特的成就不僅僅體現在投資成績上，他數十年來揭開了投資的神秘面紗，通過「致股東的信」教育投資者，成為投資者必讀的經典。巴菲特在信中傳授的美國中西部智慧，以及對錯誤的深刻反思，使得無數行政總裁紛紛效仿他撰寫類似的信件，但卻無人能與「原裝正版」相比。

曼克頓學院的資深研究員Allison Schrager表示，當市場最亢奮之際，正是巴菲特儲起現金的時候。她讚揚巴菲特能夠渡過艱難時期，並且具備遠見，這正是當前投資圈所缺乏的特質。高盛前銀行家Matt Levine則認為，巴菲特以基本面分析進行長期投資，與現今的潮流相悖，至少與當前專業投資經理的風格不符。

巴菲特出生於美國內布拉斯加州的奧馬哈，因其卓越的市場眼光而被媒體戲稱為「奧馬哈先知」。彭博專欄作家Jonathan Levin指出，這位「奧馬哈先知」多次重申自己無法預測未來，並且其投資理念非常謙虛，儘管他能夠揮棒擊球，但從不假裝能預測經濟衰退的時間。「在某種意義上，這使他成為世界上最富有的人之一。」摩根大通的行政總裁Jamie Dimon形容，巴菲特代表了美國資本主義的精髓。

上週，中證監主席吳清在記者會上也盛讚巴菲特，稱其為廣受尊敬的投資家，強調價值長期投資、理性投資和努力回報投資者的重要性，並指出這些基本理念不會隨著巴菲特的退休而消失，亦是中國公募基金改革所要致力推進的方向。

隨著巴菲特宣佈退下火線，外媒也關注阿貝爾（Greg Abel）接棒後將面臨的挑戰。《金融時報》評論，近年巴郡擁有大量現金，巴郡及巴菲特一向不希望以過高的價格收購不值的公司，通常會在旁伺機出手收購。近年來，有人質疑巴菲特是否過於謹慎，當阿貝爾手握數千億美元現金時，股東或希望他能夠更積極地調配資金，市場焦點或因此落在阿貝爾未來幾年能否找到好的交易或投資上。

巴菲特在上週宣佈卸任時表示，公司的營運和資本調配的最終決定權將交予阿貝爾，但他也提到交棒後仍會「徘徊附近」以提供幫助。阿貝爾在股東會上承諾，未來不會改變巴菲特過去60年的投資哲學和資本調配方式。