景順：黃金ETF資金流轉回升，金價升勢持續受資金推動

市場消息指，今年以來黃金ETF資金動能強勁反轉，帶動金價續創新高。景順亞太區環球市場策略師趙耀庭指出，儘管金價已突破歷史高位，但ETF流入回升可能為金市提供持續動力。 全球黃金ETF資金流入今年呈現明顯升温態勢。根據最新報告，2025年上半年全球實物黃金支持的ETF淨流入超過380億美元，創下2020年以來最大半年度流入紀錄，持倉總量增至約3616噸。其中北美市場貢獻最多，亞洲地區亦佔流入比重近28%，遠高於其9%的資產管理規模。此外，根據其他資料顯示，9月份全球黃金ETF單月資金吸納突破50億美元，SPDR Gold Shares（GLD）約流入26.7億美元，iShares Gold Trust（IAU）約21.3億美元，再加上景順實體黃金ETC（IPHSF）亦錄得逾4億美元流入，創歷史月度新高。 受消息帶動，黃金ETF資金由過去數年間的淨流出轉為持續流入，反映投資者避險情緒重新升温。景順趙耀庭認為，這不僅彰顯金市表現強勁，也可能反映市場對美國政策動盪的擔憂，例如政策改革、市場動能放緩及對聯儲局獨立性的質疑，故金價上升亦可能被視為對系統性風險升高的警號。 此外，ETF資金迴流也有助於重塑黃金市場基本面。歷年黃金ETF投資者不僅供應市場，也在牛市期間反向操作；如今若ETF轉為淨買入，可能締造供應收緊，進一步推高金價。趙耀庭指出，在此背景下，黃金有望延續作為美國風險避險工具的功能，並預期中央銀行將持續增持黃金儲備。 縱然黃金難以提供股票的長期實際回報或債券的下行保護，但投資者重返市場所帶來的規模效應，或成為金價穩固支撐主因。展望未來，若ETF流入趨勢持續，金價動能仍有延續的空間，值得投資者持續關注市場資金動向。