招商證券重申歸創通橋「增持」評級 目標價30元 料入股先健科技策略利長線發展

招商證券國際發表研究報告，重申對歸創通橋(02190)的「增持」投資評級，目標價維持在30港元不變。該行認為，歸創通橋近期一系列策略性投資行動，尤其涉及對先健科技(01302)的股權投資，長遠有助於其業務佈局。 市場消息指，歸創通橋於本月較早前公告，已與德福資本共同出資組建投資平台Lighthouse Two。此平台總投資額約14.82億港元，其中歸創通橋出資8.89億港元，持有Lighthouse Two達六成股權。 Lighthouse Two將以每股約1.60港元的價格，認購先健科技的新發股份。據瞭解，此認購價較公告當日的收盤價折讓約3.6%。交易完成後，Lighthouse Two將持有先健科技約16.7%的股權，而歸創通橋則可間接享有先健科技約10%的經濟權益。 與此同時，德福資本亦計劃以每股22港元認購歸創通橋約3980萬股新股，此價格較公告當日收盤價溢價約13.5%。預計此次增發將為歸創通橋募得約8.64億港元淨額資金，並佔增發後股本的約11%。 招商證券指出，是次交易的核心在於透過股權層面的深度合作，實現德福資本與歸創通橋在Lighthouse Two及歸創通橋兩層面的利益捆綁。在公司治理方面，德福資本的李振福先生將有望出任先健科技的董事會主席，而歸創通橋的謝陽先生則將派駐先健科技擔任行政總裁。儘管如此，雙方現階段仍將維持獨立的上市公司地位。 招商證券分析認為，此次交易策略方向明確，資金運用效率高，有助於歸創通橋加速構建其全血管介入產品平台，並推動其在海外市場的戰略佈局，預期在中長期將帶來正面的業務發展影響。 然而，該行亦指出，短期內此次交易可能對歸創通橋的每股盈利(EPS)構成温和攤薄效應。此外，先健科技的盈利修復進程以及未來可能涉及的合併事項，仍存在一定的不確定性。歸創通橋的股價表現，有待交易交割完成以及先健科技經營狀況的實際改善來進一步驗證。 鑑於目前市場尚未對先健科技2026年至2027年的盈利形成一致預期，且是次交易仍需等待監管部門的審批，預計最快於2027年第一季度方能完成交割，招商證券國際暫時維持歸創通橋2026年至2028年的每股盈利預測，分別為1.08港元、1.44港元及1.96港元。