瑞銀提升長飛光纖光纜目標價至44港元 數據通信業務成增長引擎

瑞銀最新報告將長飛光纖光纜（06869.HK）的目標價大幅上調約147%，由原先的17.8港元提升至44港元，繼續維持「中性」評級。報告指出，電信業務趨勢穩定，加上數據通信業務的蓬勃增長，預期2025年至2028年間，集團的整體傳輸業務收入將以每年11%的複合增長率前進。 市場消息指出，長飛光纖的空心光纖（HCF）技術備受關注，儘管短期內對業績貢獻不大，但其長期潛力不容忽視。預計電信傳輸業務在2025年收入觸底後，將在2026年回升1.5%，隨後穩步增長4-5%。供應鏈方面，逐步向數據通信及出口市場轉型，供需關係持續改善。儘管需求壓力仍在，但2025年下半年價格復甦的跡象已經顯現，這些因素支持電信業務的穩定發展。 此外，長飛光纖的海外市場開始復甦，這為電信業務提供了額外的動力。報告預計，今年數據通信傳輸業務收入將大增57%，在2028年前的複合年增長率將保持在30-40%之間。該業務對總傳輸收入的貢獻將從2024年的不到15%提升至2028年的36%。值得注意的是，數據通信光纜的毛利率超過50%，預計將大幅提升集團整體傳輸業務的毛利率，從2024年的31.7%躍升至2028年的36.5%。 瑞銀指出，當前的市場情緒已經充分反映出長飛光纖光纜高毛利數據通信業務的增長潛力及對HCF技術的樂觀預期。儘管短期內盈利貢獻有限，但隨著技術的成熟，未來2-3年該業務領域有望實現重要突破，成為集團的戰略性增長槓桿。